安信混合资产投资部：宏观经济形势错综复杂，继续秉承价值投资理念

各位投资者朋友大家好，我是基金经理张翼飞。

回顾4月市场，国内经济基本面持续承压，出口尽管仍保持较高增速，但与去年下半年相比已有放缓迹象。基建投资增速走高，但地产方面的拖累也比较显著。由于区域疫情升温，疫情防控力度持续升级，广义消费受到较大程度的影响，并且就业压力短期明显加大。海外方面，俄乌局势持续焦灼，欧美及部分新兴市场国家通胀高企、相继加快货币紧缩的进程，全球无风险利率水平有所抬升。各种因素之下，4月权益市场、可转债市场均有较大幅度的调整，债券市场整体收益率略有上行。
展望后市，一方面，当前宏观经济形势错综复杂、不确定性超出预期，后续疫情防控及稳增长相关的政策走向将是影响接下来一段时间内权益和债券资产价格走势的重要线索。另一方面，地缘政治形势复杂严峻、全球大宗商品价格上升、海外主流国家逐渐步入加息周期，各类资产表现的不确定性和潜在波幅均难以估计。债券方面，尽管市场有所调整，但目前债市收益率仍处于历史较低水平，套息空间有限，中低等级信用债尽管票息收益尚可，但可能存在比较大的流动性风险甚至是违约风险，目前去主动进行信用挖掘的风险收益比较低。权益方面，预计后续市场整体以震荡为主。

总的来说，纯债、可转债目前的估值都不算便宜。权益方面或存在结构性的机会。

投资策略方面，我们仍然致力于在净值回撤可控、信用风险较低的前提下，追求稳健的长期回报。固收投资致力于获取稳定的可预期的安全垫，基本组合以中短久期、高评级国企央企债券为主，根据对市场的预测判断，在1~3年范围内有限收放组合久期。利率债和高评级国企央企信用债策略的规模容量上限较高，且这类资产流动性非常优异，产品规模的扩大或缩小不会对我们的基本策略产生明显影响。权益投资秉承价值投资理念，长期跟踪优质大盘蓝筹股，结合行业基本面和市场估值背后的隐含收益率，低估时买入或增持，高估时卖出或减仓，持有中注意躲避系统性风险。转债方面，我们仍然坚持自下而上从基本面方面着手，结合期权定价精选转债标的进行配置。

风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。