主题观察 | 本周重点关注之：极端天气对大宗商品市场价格影响愈发显著

极端天气对大宗商品市场价格影响愈发显著

今年前4个月，极端天气现象频频在全球各地现身：美国中西部干旱、南美洲干旱和洪水、欧洲强风暴频现，澳洲洪水、中国汛期提前15天等。造成极端天气频现的原因是多方面的，如全球绿色植物面积扩张造成的地表径流、植被、空气环流出现微变化，人类生产活动转变等等。从今年前4个月的极端天气表现来看，其发生的强度和频率都有走高的趋势，这符合新华基金主题策略部的前期提示。

极端天气的出现不仅仅给全球经济增长带来了负面影响，也给各种资源、农产品价格提供了正面支持作用。进入5月，全球极端天气现象仍在持续，强度增强的故事也在上演。例如，世界气象组织（WMO）和印度气象部门近期持续对印度将在5月面临的高温发出预警。即3-4月的高温之后，印度北部和西部地区的气温可能高达50摄氏度，这一读数已经接近印度122年来最高水平了；美国媒体当地时间5月11日报道，美国最大的水库——位于内华达州和亚利桑那州交界地带的米德湖水位已降至历史新低；在欧洲，德法两国4月之后的降水量远低于预期水平；中国北方省份内蒙古，现在全区多地已经呈现了轻到中度气象干旱……

受极端天气影响最为直接的农业生产料将在今年面临严重的挑战。从各类媒体的公开报道来看，今年小麦、玉米、棉花、水果的生产面临严重挑战。在法国，干旱恐造成谷物减产40%；在美国，22%的农作物正面临严重干旱，冬小麦已经减产，春小麦种植面积同比降2%；印度干旱或导致小麦减产15%-25%；中国内蒙干旱恐将对小麦、玉米、大豆、牧草的种植和生长产生不利影响；澳洲洪水预计造成夏威夷果减产10%。另外，极端天气所造成的病虫害农业衍生影响也是后续市场需要关注的方向。

就资源行业而言，极端天气也在影响生产或物流，并推升能源需求，进而推高资源品价格。美国西部干旱已经导致加州水电生产下降48%，这进而推高了天然气的使用量，另外得州干旱恐影响当地油气生产（水力压裂），美国得州地区的油气增产面临阻力。德、法、印度的高温干旱推高了当地的电力需求，这导致煤炭、天然气的供需矛盾愈发突出；澳洲、巴西的洪水预计会对铁矿和铝土矿的生产和物流造成影响；中国内蒙的干旱也是值得关注的，后者是我国煤炭、稀土、有色金属的产地。

综上所述，极端天气正在成为影响今年大宗商品价格的重要因素之一，再叠加当前俄乌冲突和ESG的影响，今年大宗商品市场整体强势表现值得期待。

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