文章节选自：好买研习社
上周末消息面不太平静，多空交织，但总体来看还是偏向利好多一点的，隔夜美股大涨、央妈调降首套房的房贷利率、上海疫情防控局面明显好转等都是能向市场输入“正能量”的好消息，但是前天的市场大家也看到了，似乎不太领情，沪指在经历难得的5连涨之后再度调整，现实又一次提醒大家目前市场还处在底部震荡阶段，不可操之过急。 但我认为当前的状态未必不是一个好事：首先，稳健持续性的上涨都是需要夯实基础的，尤其是在连续的单边下跌行情后更是如此，需要通过充分的换手修复市场情绪；其次，较长的底部区间运行时间，能为我们提供充足的时间去获得相对便宜的筹码，也可以有更大的试错空间，提高成功率。 一言以蔽之，就是当前是底部布局非常好的时机，在之前的文章中我们介绍了“抄底”的优质工具—被动指数基金，但这是完全以复制跟踪指数为主要投资目标的产品，也就是说在投资业绩上没有“惊喜”，有没有在能获得追踪指数收益的基础上还能产生“惊喜”收益的产品呢？ 有，那就是增强指数型基金！ 什么是增强指数型基金
先来简单了解下基金收益到底由什么构成：
其中，代表由市场整体涨跌带来的收益（躺平收益），而则表示超越市场基准的超额收益（基金经理主动创造的收益）。 增强指数型基金就是这种以不低于80%仓位完全跟踪标的指数获得收益的基础上，再给予基金经理不高于20%的仓位进行主动管理以获得的基金产品。
如何获得超额收益呢？主流的指增策略主要有选股（主观和量化）、择时、打新、股指期货等，而最常见的即为选股策略，即基金经理通过自身研究和投资能力（研究或量化分析）新增或超配一些优质的标的，这些标的具有更好的收益或更强的抗跌性，从而使得产品在市场波动中获得超越基准指数的收益。 指增产品真的比被动指数基金强吗？ 我们从收益、波动、回撤三个角度来全面对比下指增与被动指数基金的情况。在统计中，我们将目标集中在宽基指数的相关指数产品中，统计范围为成立满3年+1个季度的被动指数型基金与指增基金： 收益性
主要宽基指数中，近1年平均收益除MSCI中国A股指数和上证50是被动指数基金占优外，样本平均及剩余主要宽基指数均是增强指数基金明显更胜一筹，当将统计时间拉长至近3年后，我们发现无一例外所有类型宽基指数均为增强指数基金的收益更优，沪深300增强指数产品的收益几乎是被动指数基金的两倍，而创业板指的指增产品近3年平均收益高出被动指数产品近27个百分点。 毫无疑问，管理指增产品的基金经理们总体上还是为投资者们创造了可观的超额收益，而且随着持有时间越长，超额收益越明显。 风险指标 – 年化波动率
波动率表示基金收益率的变动的剧烈程度，是描述基金风险的重要指标，年化波动率越小表示基金风险越小，波动率越大表示基金风险越大。 整体来看，指增产品近1年，近3年的样本平均年化波动率都是小于被动指数产品的，但分项来看，两者没有明显差距，近1年数据中MSCI中国A股指数、创业板指、上证50和中证500的被动指数产品波动率都略小于指增基金，沪深300和中证1000则是指增产品占优，近3年数据中则是指增与被动指数基金各占一半。之所以样本平均都是指增占优，主要原因是沪深300的指数产品数量及规模要明显高于其它品种，而沪深300均是指增产品在波动率数据上占据优势。 总的来说，在控制产品净值波动方面，指增产品也略占优势。 风险指标-最大回撤
在上文中我们说到指增基金的目的是为投资者创造“惊喜”收益，因此在筛选指增基金时，可以关注与指增基金的业绩基准相比，我们根据以下标准帮助投资者筛选产品：
最近3年超越基准的年化收益率大于4%；
最近1年能跑赢业绩基准获得正；
最新规模不低于5亿（规模过小，基金经理能够进行主动管理的资金量过小，操作空间有限，不利于基金经理发挥自己创造的优势）
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