物极必反的中概互联和恒生科技指数

从2021年2月的顶部以来，下跌至2022年3月的底部，中概互联和恒生科技指数等相关指数，下跌了六成以上，堪比2008年的跌幅。

受到国内政策和国外环境的影响，按照公用事业来估值，腾讯跌破了15倍的市盈率，阿里跌破了25倍的市盈率。总之，海外中国互联公司是一跌再跌。

都知道物极必反，都知道要抄底，可是这次的下跌远远超过了投资者的预期，以至于3月份以来的反弹上涨，虽然破坏了下跌趋势，已经开始上涨，但是估值仍然处于历史的底部区间。截至5月17日，中国互联网30指数的市盈率只不过是17倍。

中国互联网行业是典型的朝阳行业，就单只行业而言，摆脱不了行业波动剧烈的属性，尤其是受国内国外的各种消息的影响，近一年多来波动剧烈，以至于让投资者看不到希望。然而，物极必反，对于互联网这种朝阳行业，必然会迎来风雨后的上涨，尤其是市盈率超低的情况下，安全边际十足，随着政策转向和海外环境转好，已经开始了上涨趋势。

底部不是一个点，而是一个区域，上涨也不会一步到位，可是，在时间上和在空间上可能会超出预期。比如，纳斯达克指数泡沫破灭后的反弹和2008年金融危机结束后的反弹，用了十几年的时间，空间也是巨大的。

2022年5月17日在京召开的推动数字经济持续健康发展的专题协商会，数字经济自主权、数据安全等词语成了会议关键词。加强关键核心技术攻关，把握发展数字经济自主权，做大数字经济，高质量地健康发展，新一代的信息技术为产业和实业赋能，以及进行数实融合，加强核心技术的投入，使得互联网巨头纷纷加码。

最重要的是从反垄断后，资本有序的扩张，整治了互联网的乱象，比如个人信息有了充分的保护、游戏行业的整顿，使得互联网行业可以透明、合规、健康的发展了。中国互联网行业的有序发展得越来越确定了。最近，支持平台经济、民营经济持续健康发展，鼓励平台企业参与重大科技创新项目，数字经济发展必须坚持对外开放，以开放促竞争，以竞争促创新等要点，又给中国互联网行业带来了新希望。

促使互联网行业的健康发展，这些都是可以预期到的。只是前期市场下跌，抄底后市场也刚刚迎来了拐点，从趋势上开始了向上双击。行业的确定性越来越好，行业向上趋势也是未来十几年，甚至是未来几十年的。这些中国独角兽、互联网巨头公司在香港上市为主，未来会走向良性的科技服务消费者之路。互联网行业的估值底、政策底都已经出来了，随着国内国外环境的改善，公司的利润也会有相应的改善和恢复。股价都是先行的，今年的中概互联龙头公司的季度报告的预期需要降得非常低，腾讯2022年的第一季度净利润下滑了两成多，也是市场已经预期到的。业绩反转是需要一步一步的，而在低估值背景下的股价提前反应，是会先上涨的。

场内交易中概互联和恒生科技指数相关的ETF时，折价率和溢价率是需要关注的。有时候有的基金公司缺乏QDII额度了，投资者又没注意到溢价率已经很高了，买入了，结果导致亏损了。目前，多只QDII纷纷公告限制大额申购，因为抄底的比较多，也是因为很多QDII原油类型基金的上涨导致买入的比较多，导致了QDII规模的快速增长，所以外汇额度不够了，包括QDII-ETF联接基金申购都受到了额度的限制。

而有些基金的外汇额度充足，二级市场的QDII-ETF容易平价甚至折价，这样就比较好了。中国互联网指数最好的还是跟踪中国互联网30指数（930604）的中概互联ETF（159605），目前的成分公司包括腾讯、阿里、美团、京东、网易、百度、拼多多、小米、携程、快手，等等。跟踪恒生科技指数的外汇额度充足的是恒生科技基金（513380），目前的成分公司包括阿里、小米、美团、腾讯、快手、京东、舜宇光学、网易、中芯国际、联想，等等。随着互联网公司未来服务实业、服务实体经济，以及生活应用场景的拓宽，未来行业的确定性会越来越高。配置好中国互联网和恒生科技指数，等待下半年的业绩反转。