今年以来，海外地缘冲突、疫情反复以及美元加息等因素共振，对A股市场造成了不小的冲击，不少基金的回调幅度都超过了20%。但随着一系列“稳增长”政策的出台，以及美联储加息逐渐落地、地缘冲突的最大冲击或许逐渐过去，市场出现回暖迹象。对于投资者来说，最艰难的时刻也许正在过去。
截至5月17日收盘，沪深300的市盈率为12，正处于市场的“低点”。目前或许是我们值得去把握的投资良机。
从历史数据来看，市场调整所带来的“坑”往往能够带来“超额收益”的机会：近10年（2012至2021年），偏股混合型基金指数年化回报为14.21%。但若是在每个低点（沪深300指数市盈率低于或等于12视作低点）买入偏股混合型基金指数并持有1年，则平均年化收益高达26.09%。
数据来源：Wind，2012/1/1-2021/12/31。指数过往表现不预示未来，也不代表基金的业绩表现。
01
读懂政策，顺“势”而为
在A股市场震荡之时，“稳增长”的一系列货币、财政和信贷政策组合拳正持续打出。由房地产、基建、新兴产业所构成的新老基建成为了政策的重点。从政策的导向来看，房地产政策虽较原来有所放松，但“房住不炒”仍是坚持的基本原则，房地产行业作为“稳增长”引擎的作用一去不复返，而以新能源、光伏风电、云计算等为代表的新兴产业则成为了“政策发力”的关键点。“新旧经济”的切换非常明显。如何把握这些机遇也是大家关注的焦点。
在个人财富管理方面，房产的“财富蓄水池”地位也逐步让渡给了金融资产，“买房不如买基金”成为了越来越多的人的共识。
从过往10年的数据来看，基金尤其是主动管理的偏股型基金长期增值效果较为明显。
过去10年主动管理型基金指数与其它指数涨幅对比
数据来源：Wind,2012/1/1至2021/12/31。指数过往表现不预示未来，也不代表基金的业绩表现。
当然，如果能够把“好”的基金选出来，超额收益则会更加明显。从过去10余年的基金投资经验来看，做好基金投资，要结合自己的资产配置、投资框架、风险偏好以及对基金的了解。基金的管理是一项专业的事，基金的选择与投资仍然具有较高的专业门槛。
02
直面基金投资难题，寻求破解之道
当基金成为了越来越多的人的新选择，这就意味着如何做好基金投资成为了大家的新“问题”。“基金经理赚钱，基民不赚钱”的现象仍然普遍存在。
根据国信证券整理数据，截至2021年一季度末，个人客户中61.73%的客户盈亏集中在10%之间，只有11.17%的客户获得了30%以上的收益，能够获得翻倍以上收益的客户仅占比2.32%。而表征主动股基收益表现的普通股票型基金指数从2010年至今创造了183%的收益，但个人投资者的收益却与之并不相符，“基金赚钱，基民不赚钱”成为行业发展痛点。
不同收益区间基金投资者人数分布情况
资料来源：国信证券经济研究所整理，数据截至2021/3/31。
从实际投资来看，普通投资者在基金投资时往往存在着“四大难题”，也是影响基金投资收益的关键所在：
难题1：基金选择困难，买基如“追星”
在公募基金行业中，有超150家基金公司，9000多只基金产品，且类型多样，基金经理亦以千计。普通投资者对于基金的投研能力、基金经理擅长的领域、各类型基金的收益风险特征都很难有深入的研究，难以做出适合的选择。（数据来源：中国证券基金业协会，截至2022年3月）
按排名选基金”、“按热门基金经理选基金”等等也成为了很多人不得已而去采用的选基方法。
应该说，不仅是普通的基民，不少的金融从业人员，对基金产品也是“一知半解”，很难做出恰当地选择。
难题2：习惯性追涨杀跌，线性思维难改
不少做生意的朋友都知道这个道理：“低买高卖”才能赚钱。其实基金投资也是同样的道理，股票市场是一个明显具有周期波动特征的市场。不少人习惯于从自己投资的短期回报情况来作出买卖的决定，赚了就再去买，亏了就想卖。
通过与历史数据的对比我们知道，目前是非常好的买入时机，但不少人会觉得“亏着呢，咋还能买呢”。一如一年前的“行情这么好，干嘛不多买点”。
从“线性思维”转向“周期思维”是我们每个基金投资者都应该学习和掌握的内容。专业的投资者往往会评估未来的收益空间及胜率来决定投资策略。
从资金指标来看，全市场偏股基金发行已落至冰点，4月发行规模仅为141亿元，较去年12月下滑超80%,降幅与历史上多次市场底部主动偏股基金新发规模的降幅相当。当前市场或已处于中长期底部区域，是布局未来的较佳时点。（数据来源：Wind，截至2022/4/29。）
偏股基金历史发行规模及Wind全A走势
数据来源：Wind，截至2022/4/30。
难题3：缺乏耐心想赢怕输，投机心理浓厚
不少的投资者有“赚一把就走”的心态，实际上，公募基金的赚钱概率及收益的高低与持有年限紧密相关。从投资者的实际收益统计也可以看出，基金持有时间短于3个月时，亏损的概率是比较高的。而投资时间拉长，投资的收益很可能会随之上升。
在基金投资方面，“用时间换空间”是一项常规而又有效的策略。即便有一些基金持有1年以上仍处于亏损状态，大多数的基金仍然是可以通过坚持持有等到较高收益的时候。
有经验的投资者，往往会把市场差的时候（自己的基金在亏损的时候）当作补仓的良机，希望更多的朋友能够get到这一项“技能”。
基金持有人的不同持仓时间收益情况
来源：《公募权益类基金投资者者盈利洞察报告发布会》2021-10，以上数据以三家公募基金公司为样本统计，基金的过往表现不预示未来，也不代表其它基金的业绩表现。
难题4：万紫千红却无视，独恋一枝如押宝
每个基金经理都能赚到他能赚到的钱，但没有人能赚到所有的钱”，基金经理的“美”往往是相对的，这也源自于每个基金经理所擅长的投资方向是有限的。不同风格的基金进行组合搭配是非常重要的。
但不少的投资者，由于认知的限制，往往喜欢只选择自己了解的个别基金，或者某一类基金，这就会造成风险非常集中。
比如，在2021年，即便是有63.68%的偏股混合基金都取得了正收益，但仍有基金亏损幅度超过20%。
通过基金组合的方式进行分散投资可以有效地降低投资风险。
偏股混合型基金历年正收益基金占比
数据来源：Wind，偏股混合型基金，不含C类，截至2021/12/31。基金的过往业绩并不预示未来表现，也不构成相关基金业绩的保证。
03
化繁为简，一招致胜
近年来兴起的FOF类基金有望解决这些难题。FOF基金通过高度分散的类指数化的投资，尽可能避免了单个基金经理出错的风险，同时也解决了普通投资者基金选择和基金买卖的难题。
以汇添富养老2040五年持有混合（FOF）为例，即便是经过了2022年以来的大幅调整，成立以来仍保持着44.35%的亮眼收益（同期基准9.80%）。
汇添富养老2040五年持有混合净值增长率走势对比图
数据来源：Wind、基金2022年一季报，2019-4-29至2022-3-31。基金的过往业绩并不预示未来表现，也不构成相关基金业绩的保证。
在2021年，全市场上年度回报低于-10%的基金数高达294只，最低的达-32.30%。汇添富养老2040五年持有混合（FOF）的年度回报则为4.45%（同期基准0.42%），有效地避免了基金投资中“踩雷”的问题。（数据来源：Wind，基金2021年年报。）
汇添富养老2040五年持有混合（FOF）的基金经理李彪也是我认识得比较早的FOF基金经理，其具有11年的FOF管理经验，算是一位资历深厚的基金经理。
在基金筛选时，其擅长于采取体系化的模型，结合量化指标与定性分析相结合的方式，给我了不少的启发。同时，李彪也更注重基金经理的投资逻辑和投资方法论，而非唯基金经理名气大小的理念，也是我非常认同的。
现在市场又回到了低位，又是一个布局的良机，由李彪管理的汇添富优质精选一年持有期混合FOF（A:013643 C:013644）正在发行中，该基金主要投资于优质基金，且投资于基金资产的比例不低于80%，其中偏股型基金的比例不低于基金资产的60%，可以较好地分享经济和市场发展的红利。
此外，该基金采用1年持有期的方式，还可以帮助我们解决投资时间太短和“追涨杀跌”的问题，有助于提升我们的投资体验，同时有望帮助我们较好地解决投资中常见的四大难题。
长期来看，作为投资者，我们自己也还要有“长期投资”和“低位加仓”的思维，追求收益的可持续性，力争实现财富的持续增值。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不构成基金表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金可以投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金对于每份基金份额设置一年的最短持有期，在最短持有期内基金份额持有人不能提出赎回申请。具体发行时间以公告为准。李彪管理的产品业绩详情如下：汇添富养老2040五年成立于2019/4/29，目前由蔡健林（2019/4/29至今）和李彪（2020/7/28至今）共同管理，2019-2021年度业绩及基准涨幅分别为12.44%/3.17%、42.56%/17.82%、4.45%/0.42%；汇添富养老2050五年成立于2019/5/17，目前由蔡健林（2019/5/17至今）和李彪（2020/7/28至今）共同管理，2019-2021年度业绩及基准涨幅分别为12.24%/6.68%、41.83%/20.66%、6.58%/0.11%。汇添富聚焦经典一年持有混合FOF成立于2021/8/5，汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有混合FOF成立于2021/9/13，成立当年均未满6个月，暂无可披露业绩。汇添富经典价值成长一年持有混合FOF成立于2021/11/16，汇添富积极回报一年持有混合FOF成立于2022/3/15，截至2022/3/31成立均未满6个月，暂无可披露业绩。数据来源：基金各年年报及2022年一季报，截至2022/3/31。
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