#疫情压制下，休闲服务板块为何大涨？# 中国中免是免税行业龙头，也是中国A50ETF的第十大重仓。21年实现营收、归母净利润 676.76、96.54亿元，同比+28.67%、+57.23%。22Q1实现营收、归母净利润167.82、25.63亿元，同比-7.45%、-9.99%。根据此前的一、二月经营数据推得公司三月营收、净利同比-49%、-81%，为影响Q1业绩的主要原因。毛利率来看，21年同比降低6.96pct至33.68%；22Q1同比降低5.11pct至34%，而环比21Q4改善7.56pct，可见公司原本的盈利改善计划执行情况较可观，而后疫情打乱节奏抵消了部分已实现的修复。考虑到当前疫情态势仍复杂，且三亚免税城4月2日至11日闭店，预计二季度线下营收仍会承压，短期毛利率或继续波动。

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