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一位始终坚守真正的价值投资，且业绩突出的权益奖项“大满贯”基金经理，刘旭。
刘旭是一位队长从业绩到人品全方位信任的基金经理。当前刘旭正在发行一只三年持有期产品——大成匠心卓越（代码：013853)。刘旭自己对三年持有的理解是：一般来说，三年左右应该是能够反映一部分企业价值的时间段，能够更多反映投资中理性的因素。当下时间点，如果往后看三年，像我这样的投资者以一向比较审慎的态度去建仓的话，大概率是能够带来一个比较好回报的。
很多投资人害怕时间，其实，真正的投资应该拥抱时间。
以下全文奉上刘旭在当前时点写给投资者的信。
01 从不择时 除了买自己管理的基金没有任何投资方式
尊敬的投资者：
我是大成匠心卓越三年持有混合基金拟任基金经理刘旭。目前的市场大幅波动，有些持有人关注此时发基金是否正得其时。我想借此机会，与大家分享一下我做投资的方法和我对择时的观点。
首先，作为坚定的价值投资者，我的投资理念是始终基于企业的长期价值进行研究与投资，严格执行自下而上选股策略，主要根据企业的商业模式、竞争优势、行业天花板等要素来精选个股；并结合个股的估值水平，最终做出买入或卖出或持有的决策。也就是说，我较少择时，也不做波段，坚持长期投资。如果一定要说对目前阶段的看法，那么至少，相比于当时，市场现在处于较低估值区域。很多公司经过前一段时间的下跌与回调后，价格已经进入比较合理的区间，相信由这些公司构建的组合，能够在未来3-5年为持有人带来一个比较合理的回报。
大家知道，我是在2015年7月股市从最高点深幅度下跌的市场中开始管理基金的，经历过牛熊，截至目前，我的年化收益率整体来说还是理想的，也得到了投资者的认可，这一定程度上说明，我的投资方法是经得起检验的。任何时候，我都会将企业长期价值中枢作为选择的主要依据，结合个股的估值水平，最终做出买入/卖出/持有的决策。
在选股方面，我会从自下而上五个维度精选个股：一是商业模式：包括公司产业链上的定价能力、客户对公司产品的认知和对产品价格的敏感程度、产品本身的技术迭代风险等等；二是行业空间：包括了行业渗透率、市场占有率、竞争格局、价格弹性、产品升级空间等方面，以及要关注企业最后能不能开拓出一些新的赛道；三是竞争优势：竞争优势要清晰显著可辨认，独特的产品和品牌、非常精细化的运营的体系，超强的销售和渠道队伍、无法复制的卡位或者牌照、管理优势等等，差异化的优势才能称之为护城河式的竞争壁垒；四是企业家精神：优秀卓越的管理层，勤勉专注、懂业务、具备较强的资本配置能力，能够走出超越同行的企业发展道路；五是合理估值：友好的估值是买入持有的基础，再好的公司，如果在一个特别贵的位置去买，都会付出一些代价。
我是一个非常注重安全边际的基金经理。因此，我会对估值持有非常谨慎的态度。选股常常是估值和企业竞争力之间权衡的结果，如果对一家企业理解足够深刻，能够理解高估值背后的深层逻辑，我会在看似高位时选择买入。相反，低估值就是对投资者最好的保护。第二，我会关注企业的产业地位，比如在5至10年内都比较稳定的产业，估值中枢跌到一定程度肯定是有产业价值的。第三，我会关注企业家精神，当企业家足够勤勉诚恳、坚忍不拔，而他的团队足够优秀的时候，这个企业就是有价值的。
最后，我真诚地与各位选择大成匠心卓越三年持有混合基金的投资人分享一下我自己的投资方式。我所有积蓄都买自己管理的基金，没有任何其他的投资方式，而且，我不择时。因为我相信权益投资长期肯定是最好的投资方式，买自己管理的基金，也可以实现跟持有人利益长期绑定。只要大家适当拉长持有期，调整好心态，是可以获得比较好收益体验的。
再次感谢一直信任我、愿意跟随我的投资者，我一定会尽最大的努力，去寻找和挖掘好公司，并在一个相对友好的估值水平上买入和持有，伴随企业成长，为投资者创造良好的投资体验。
02 三年为期，真正的投资应该拥抱时间
刘旭是一位队长从业绩到人品全方位信任的基金经理。他在当前这个长期投资的黄金时期发行基金，相信三年盈利是极大概率事件。
但老实说，很多投资者朋友害怕时间。其实，真正的投资应该拥抱时间。下图列出了在上证指数不同点位购入偏股混合型基金收益率情况。
注：根据wind分类，计算偏股混合型基金指数在不同时间段内涨跌幅情况。截至2021/3/31
可以看到：
1.无论在什么点位购入偏股混合型基金，持仓收益率都会随持有时间的延长而不断升高。
2. 哪怕在3800点以上建仓，持有2年的收益率也由负转正。
3. 只要持有3年，即使是3800点建仓，到2021年3月31日，持仓收益率也高达91.1%，即年化收益12%。
03 3年，时间到底长不长？
队长做了个历史数据测算，持有期基金表现出了较强的赚钱能力。自2015年1月(第一只三年期偏股型基金发行)到2022年5月，所有三年定开基金的首个运作周期全部取得正收益，平均收益率高达99.60%。当前市场估值水平仍不高，这个时候成立的有三年持有期的产品打开时大概率能为投资者带来不错的回报。
表：已运行完首个运作期后的三年期主动权益基金业绩表现
序号
基金简称
基金成立日
基金经理（首任）
首个运作期回报
1
东方红睿阳三年定开
2015-01-19
林鹏
142.65%
2
东方红睿元三年定期
2015-01-21
杨达治
123.90%
3
东方红睿轩三年定开
2016-01-20
刚登峰
36.49%
4
中欧恒利三年定开
2017-11-01
曹名长
11.72%
5
东方红睿玺三年A
2017-11-15
王延飞
72.97%
6
富国成长优选三年定开
2018-01-31
魏伟
24.03%
7
东方红睿泽三年定开A
2018-01-31
周云
104.40%
8
南方瑞合三年
2018-09-06
史博
84.17%
9
汇安裕阳三年定期开放
2018-09-27
邹唯
163.74%
10
广发睿阳三年定开
2019-01-31
傅友兴
102.25%
11
农银汇理海棠三年定开
2019-04-16
付娟
229.30%
数据来源：Wind，截至2022/05/11。仅统计Wind分类为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型及平衡混合型等主动权益基金。
投资时点非常重要，哪怕一个三年期产品首个运作期之后，表现没有那么亮眼，但低位买的基金赚钱的概率是非常大的，能为投资者实实在在挣到钱。而现在市场上业绩最好的基金，要么三年前选不到，要么也会因为业绩太好拿不住，三年后回头看，即使买到过绩优基金，最后的真实回报可能远不如三年期产品的平均水平。
三年期产品的回报肯定也和基金经理有关系。以上表格中透露的信息，基金公司发行三年期基金通常都是由投资经验丰富的老将管理，并且三年期产品在各家基金公司的战略定位都更高。
队长拉出刘旭管理时间最长的大成高新技术产业基金的历史数据，可以给投资者一个参考：
在刘旭7年的任职期间，投资者在任何时候、任何点位买入基金，持有2年、3年的正收益概率都是100%！而持有3年的时间，刘旭给您带来的平均收益率是95.47%！
（数据来源：wind；截至日期：2022年5月6日）
风险提示： 基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。队长提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
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