ST粤泰的投资逻辑:摘帽+超低价+大股东变更+胜诉+长期磨底+老牌地产

2022-5-21   13:20

一、摘帽预期,实施其他风险警示进展情况(主要是风控问题现已经得到基本解决),并中喜会计师事务所(特殊普通合伙)为公司2021年度财务报告出具了带强调事项段、带持续经营事项段的无保留意见的《审计报告》。

(一)实施其他风险警示的进展情况:

1、违规担保已经解除,2、海南瀚城公司合计30.10%的股权已依法变更至公司全资下属公司海南粤泰公司名下,公司没有因违规事项受到实质性的损失。3、在法院的主持调解下,公司和上海宗美已经签署了《调解协议》并收到部分款项,本案已经进行执行阶段。

五千万是否完全收回已经与是否摘帽没有直接关系。

(二)公司董事会对强调事项段、带持续经营事项段已经采用有限措施:

包括但不限于与相关金融机构协商,进一步拓展融资渠道,精准施策,做好现有地产项目的管理和销售工作。加大各项应收款项,特别是对恒大诉讼执行的回款力度;加大力度处置部分处于开发尾期的项目等等。

个人意见:参考相同审计问题刚刚摘帽的st中迪、公告提出摘帽预期的st龙韵等,粤泰摘帽应该问题不大,其问询函仅是程序性步骤。

二、粤泰股份的实际控制人等五家公司已经进入破产清算,年前已有债权人以股抵债成为股东,有更换大股东的预期。

债权人里面亦有国资背景的长城资产等,目前高度存在国资背景接盘预期。大股东破产而非粤泰股份本身,对公司影响是重组更换股东的明显利好。

三、“稳字当头”地产行业的重要性不用赘述,粤泰基本面尚可,粤泰自身还有大量固定资产以及项目,属于重资产类企业,绝非玩空壳的其他ST可以比拟。

粤泰负债率70.58%,净资产1.63,流通股9.882亿,流值14.82亿,2022年一季报营收1.75亿,同比增长6.89%。截止2022年3月31日,股东人数仅4.1万。盘子小且相对干净是很好的标的。粤泰ST后我仔细研究过粤泰,当时人们担心中弘退及信威退,怕出现粤泰退。当时我就说过中弘退及信威退可以称之为事件。他们是在判了死缓后还不悔改只能改判立即执行死刑,而粤泰的ST应该是犯了比较轻的错误,短期内被债务搞得资金链紧张。粤泰不是负债率最高的房企,老牌房企的掌门人应该相信其一定的活动能力。

大量人叫嚣退市的时候,我说过学校里抽烟的没事、喝酒的没事、耍朋友的没事、长期逃学旷课的没事,粤泰同学迟到几次要开除他!?我相信这是正规学校!

正规的市场不应该是这样。

四、粤泰还有10多亿的官司已经胜诉,陆续取得回款只是时间问题。

10多亿官司胜诉虽然被程序拖了时间,但毕竟胜诉了。恒大出事后,我相信国家会妥善处理,因为背后是大量的老百姓。同理粤泰的背后也有百姓,一切不稳定的因素以及企图制造恐慌的目的都不能得以实现,现阶段内房产还是稳定国家经济的必要工具,只是降低其金融属性而非打击对象。所以官司款项回款只是时间问题。

五、粤泰的价格现还处于值得投资的低价,虽已经从1.03到现在的1.54元,即使短期调整,后势仍有较大的向上空间。

排除所谓矿、园林工程、林木等的干扰项,ST退市潮后留下的都是强者,都应是有实体的支撑,这个价位值得长期拥有。粤泰可以对标其他区域性房产公司,基本面尚可。个人观点中短内价格到ST前的2.5元问题不大。


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