半导体材料为芯片之基,客户粘性较强。半导体材料作为半导体产业链的上游,包括硅片、光刻胶等半导体制造材料和封装基板、引线框架等半导体封装材料,广泛应用于晶圆制造与晶圆封装环节,与半导体设备共同成为芯片创新的引擎。半导体材料成本占比低,但对芯片良率影响很大,下游晶圆厂商轻易不会更换供应商。
市场规模快速增长,国产化迫在眉睫。随着下游电子设备硅含量增长,半导体需求快速增长。在半导体工艺持续升级+下游晶圆厂积极扩产背景下,全球半导体材料市场快速增长。据SEMI 报告数据, 2021 年全球半导体材料市场收入达到643 亿美元,同比增长15.9%。从产业格局来看,北美国家在硅片、抛光材料等领域占据领先地位,日韩国家在硅片、光刻胶等领域占据领先地位,欧洲国家在电子气体占据领先地位,由于我国半导体产业起步相对较晚,国产化率极低,
中国为全球最大半导体市场,支撑国内半导体材料厂商快速成长。据WSTS数据显示,2021 年全球半导体销售额达到5559 亿美元,其中中国大陆 2021年销售额为1925 亿美元,占比34.6%。作为最大的单一市场,下游旺盛的需求给国产化带来了广阔的空间,2021 年中国大陆半导体材料市场空间增速为22%,而全球为15.9%。展望未来,随着海外局势变动带动半导体国产化浪潮,叠加下游扩产周期的开始,预计中国大陆半导体材料市场有望于2022 年达到107 亿美元。
国产替代窗口期已至,本土企业有望实现突围。站在晶圆厂的立场,半导体材料成本占比低且对产线良率效率影响较大,因此新厂商在做产品推广和客户开拓时候比较艰难,然而本轮国产化趋势下,晶圆厂开放了更多的验证和试错的机会,预计随着中国大陆下游厂商的快速扩产,及各个环节产品验证的稳步推进,大陆半导体材料企业有望实现突围。
投资策略:中国作为全球最大半导体市场,占比超1/3。然而由于我国半导体行业起步较晚,本土半导体材料厂商全球市占率仅13%,在中美贸易摩擦背景下,国产替代迫在眉睫。随着下游晶圆厂积极扩产,相关半导体材料厂商迎来宝贵的认证窗口期,有望助力本土厂商快速成长。建议重点关注彤程新材雅克科技鼎龙股份安集科技、沪硅产业、华特气体江丰电子等。
风险提示:全球疫情反复、下游需求不及预期、国产化推进不及预期。
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