后市展望
“稳增长”政策持续发力，市场情绪进一步修复。
国内方面，疫情显著冲击4月经济数据，生产、投资和消费增速全线回落，金融数据总量与结构也大幅走弱，但“稳增长”政策开始持续发力，地方放松楼市政策密集落地，中央也开始放松地产调控力度，5月15日调降首套房贷利率下限为LPR-20BP，5月20日又继续对5年期LPR超预期调降15bp，支持中长期信贷增长，释放出稳定有效需求、稳定房地产市场的决心，呵护托底经济意愿明显，也提振周内市场做多情绪。
海外方面，美国经济衰退预期正持续升温，美股消费和互联网龙头公司业绩暴雷频现，盈利预期面临较大下修压力，鲍威尔继续强调6、7月将加息50个基点，但随着市场由“滞胀交易”开始转为“衰退交易”，超预期鹰派空间正持续压缩，美债长端利率继续回落至2.84%，海外市场波动对A股的影响也在不断弱化。
往后看，市场反转很难一蹴而就，近期已自底部反弹较多，而在内外不确定性仍未完全消除的背景下短期或存在一定获利了结压力，但市场再现超预期下行的风险也不大，当前已是中长期底部区域。
行业配置
行业配置上建议关注：
1）酒店、免税、航空、景区及酒店等消费核心资产。一方面，受益于国内疫情逐步改善，另一方面，板块股价、估值均已处于低位，内外部不确定下进可攻退可守。
2）基建、地产和银行等“稳增长”板块，国内稳增长政策不断加码，同时全球市场仍然处于高波动、低风险偏好的乱局中，兼具安全性与政策驱动；
3）军工、新能源、半导体等科技成长板块，宏观风险扰动缓和下股价驱动重回景气和盈利，高景气方向免疫力较强，更具反弹弹性。
本周市场回顾
1、指数涨跌
本周A股市场继续反弹，风格上成长和周期优于金融和消费。
从宽基指数表现看，本周科创50（+3.42%）与创业板指（+2.51%）领涨市场，上证指数（+2.02%）与上证50（+2.17%）涨幅相对较窄。
虽然市场反弹，但成交热度有所降温，A股日均成交额8150亿元，相较上周8352亿元小幅下降，市场涨跌家数分别为1913家和2758家，赚钱效应有所减弱。
2、行业结构
本周涨幅居前的行业为煤炭（+7.39%）、电力设备（+7.26%）、有色金属（+6.91%）、汽车（+4.42%）和电子（+4.38%），仅医药生物（-2.01%）收跌，其次为房地产（+0.57%）、银行（+0.86%）、建筑装饰（+0.99%）和家用电器（+1.1%），涨幅相对较窄。
主题概念方面，本周光伏逆变器（+12.64%）、大豆（+11.7%）和电源设备（+10.28%）概念表现较优。
3、资金方面
北上资金继上周流出73.22亿元后本周转为大幅流入152.18亿元；
场内杠杆资金方面，截至本周四，两融余额为15260.95亿元，环比上周增加1.77亿元，两融成交占比为7.25%，环比上周上升0.12%；
ETF资金方面，截至本周四，股票型ETF净流出40.48亿元，其中光伏ETF（+2.83亿元）与科创50ETF（+2.36亿元）净流入较多，沪深300ETF（-11.12亿元）与中证500ETF（-5.64亿元）净流出较多。
本周央行逆回购累计净回笼100亿元，上周央行逆回购净投放400亿元，银行间流动性边际收紧。
市场热点
（1）5月1年期LPR报价最维持3.70%不变，5年期LPR报价下调15个基点报4.45%，为LPR四个月以来第一次调降，幅度超出市场预期。
（2）受国内疫情冲击影响，4月份经济主要指标增速由升转降或有所回落。其中，固定资产投资环比下降0.82%，社会消费品零售总额同比下降11.1%，规上工业增加值同比下降2.9%。
（3）央行、银保监会调降首套房贷利率加点下限：对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。
（4）美联储主席鲍威尔表示，FOMC广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点，美联储将毫不犹豫地继续加息，直到通胀回落至2%的目标。
（5）IMF执董会完成五年一次的特别提款权(SDR)定值审查，决定维持现有SDR篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%(升幅1.36个百分点)，人民币权重仍保持第三位。
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