【小安观市A股周刊】稳增长政策加速发力；地产调控进行更大力度的放松； 延续暖意，持续看好A股长期投资价值

1、分子端方面，疫情对经济的冲击持续显现，稳增长政策加速发力，托底经济。疫情显著冲击4月经济数据，生产、投资和消费增速全线回落，金融数据总量与结构也大幅走弱，而“稳增长”政策开始发力，对地产调控进行更大力度的放松，继5月15日央行宣布调降房贷利率后，5月20日五年期LPR进一步超预期调降15BP，支持中长期信贷增长，释放出稳定有效需求、稳定房地产市场的决心，呵护托底经济意愿明显。
2、分母端方面，国内宏观流动性继续维持宽松。央行一季度货币政策执行报告指出，总量层面要继续保持流动性合理充裕，利率层面继续推动降低企业综合融资成本，同时提出“积极主动谋划增量政策工具，继续稳定信贷总量”等，随着稳增长政策开始发力，后续国内宏观流动性将继续维持宽松，且经济下行压力下货币和信用仍有望继续放松。3、市场情绪方面，

海外市场继续调整，而A股延续暖意。海外方面，经济衰退预期升温，联储超预期鹰派的空间持续压缩，美债利率近期开始震荡回落，对市场情绪的压制持续缓解，而国内稳增长政策频出，呵护大盘及市场风险偏好，尽管海外市场仍在波动，随着政策形势好转叠加疫情改善，外资已在加速回流，带动市场情绪进一步回暖。国内政策呵护叠加海外风险进入缓和窗口期，市场风险偏好或将继续修复。

行业配置建议

建议重点布局当前内外环境均有明显改善，市场情绪显著偏暖，可适度积极配置

1）稳增长：

政治局会议、国常会等重要会议始终强调全年经济仍需“稳增长”，在出口趋弱、疫情扰动下，基建、房地产、居民消费仍将会成为后续政策发力的重点，因此继续关注建筑、房地产、大众消费品、汽车、商超等稳增长直接相关板块，另外为稳增长提供保障的煤炭、钢铁、有色、基础化工、银行、交运等板块也将迎来估值修复的机会。

2）成长反弹：

当前阶段美债收益率趋于平稳、全球大宗商品价格上升势头减弱、国庆疫情逐步得到控制，市场乐观情绪明显上升，新能源汽车、光伏、风电、半导体、消费电子、军工等成长板块有望持续反弹。

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。