市场回顾

1、基本面

疫情导致社融增速波动。地产政策底出现但投资力度仍偏弱,基建投资开工受疫情扰动,政策持续扶持制造业投资;消费受疫情拖累;集装箱运价指数下行,出口动能或减弱;整体来看,疫情短期扰动经济复苏。物价方面,猪价震荡偏弱,CPI上行风险短期可控;商品价格震荡分化。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性,操作上灵活适度,未来总量政策难有放松,结构性政策延续。流动性方面,央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架,OMO成为市场短期资金的边际供给,预计DR007在2.2%附近波动,R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面,截止本周五,逆回购到期600亿、MLF到期1000亿,央行累计进行500亿逆回购和1000亿MLF,实现100亿净回笼。截止5月13日,DR007为1.58%,R007为1.69%。

4、收益率

资金偏松,短端下行幅度超过长端。截至本周五,10年国债下行2.40BP,10年国开下行0.59BP;3年国债下行3.85BP,3年国开下行3.77BP。3年AAA中短票下行4.65BP。

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数据来源:Wind:2022年5月16日-2022年5月20日

后市展望

货币政策稳中偏宽松、外部制约仍在,疫情影响继续,资金利率偏低,稳增长措施力度仍需观察、迹象初步显现,利率短期偏震荡。

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