回顾上周，沪深300指数上涨2.23%，上证综指上涨2.02%，深证成指上涨2.64%，创业板指上涨2.51%；分行业来看，煤炭（+7.39%）、电力设备（+7.26%）和有色金属（+6.91%）涨幅居前；医药生物（-2.01%）跌幅居前。
（来源wind，统计区间：2022/05/16-2022/05/22，申万一级行业指数分类）
重点板块分析
煤炭（+7.39%）涨幅第一，主要原因为能源价格淡季不淡，持续高位运行；
电力设备（+7.26%）涨幅第二，主要原因为光伏行业业绩高增，海内外需求旺盛；
有色金属（+6.91%）涨幅第三，主要原因为新能源金属价格持续高位运行。
（来源wind，统计区间：2022/05/16-2022/05/22，申万一级行业指数分类）
建议关注中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。
中欧基金观点
新能源车和光伏等贯穿去年的热点板块在上周表现强势，高弹性成长行业的大幅上涨反映出市场整体情绪的回暖。
当前，市场对于经济刺激政策的预期不断升温，其中除了对于进一步宽松货币政策的预期外，对于新能源车等消费领域、风光电场和数字基建等新基建领域和体量较大的房地产领域的刺激预期尤甚。但即使不考虑疫情导致封控反复的可能性，常规性的核酸检查或也将对于消费造成一定的影响。同时，刺激落地的效果仍待时间检验，这意味着短期市场直接进入反转趋势的可能性偏低。
市场信心的恢复往往领先基本面的拐点，预计短期市场或仍将以震荡为主，各行业中具有更强护城河的公司往往更容易在经济下行的末期受市场青睐。
后市展望
市场反复震荡的过程或将是提前配置下半年行情的优良时段。预计刺激政策落地的最具确定性的抓手很可能来自投资端，因为其对中国经济的提振作用较易见到成效。
站在全年维度，继续看好中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。建议开始持续增加对超跌成长主线的关注，其中的半导体和新能源板块已在最近数周逐渐获得了市场更多的认可。但基于对于市场振荡企稳往往需要较长时间的判断，针对成长行业的可配置窗口期或仍较长，因此无需急于“抢反弹”，可逢低逐步增加配置。
对于债券市场，上周五5年期LPR单边下调15bp，1年期LPR保持不变说明政策重点仍在宽信用，MLF、OMO等中短端政策利率下调的可能性边际降低，没有政策利率固定的资金宽松终究回收敛到正常水平。当前，央行上缴财政利润仍在投放，复工复产进度仍然偏慢，北京疫情贡献扰动，5月资金面整体风险不大，但随着时间推移，超常资金面宽松所隐含的债市调整风险不容忽视，可考虑提前降低杠杆，久期转为防守。
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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