大家好,我是国投瑞银基金施成。最近看各位投资者的提问,主要集中于当前新能源板块中一些细分行业的看法,或者说是否存在机会,今天就给大家分享一发表下我对这些细分行业的理解。

先来聊聊各位投资者问得比较多的光伏行业,近期光伏的表现确实不错,而且受到了欧洲光伏装机计划2025会翻倍的事件刺激。不过我们对光伏的态度仍然是偏于谨慎的

一方面,从中期的基本面来看,我们会发现,实际上除了硅料的价格,一些组件和逆变器,业绩出现了一定的问题,尤其是逆变器,不少公司实际上从2021年开始就连续几个季度低预期。我们倾向于认为这是竞争格局,供需情况有问题,后续超预期的概率不大

另一方面,从产业链的价格来看,除了硅料价格持续上涨外,其他一些和大宗商品相关的产品价格也在上行,由于疫情的原因,运费也在上升,我们对于国内组件的盈利能力是有担忧的

很多投资人看好光伏,重要原因是认为欧洲会超预期,欧洲接受很高价格的组件,但从我们的视角来看,欧洲由于能源、粮食和疫情的原因,下半年经济出现问题的概率是很高的,因此看好欧洲的需求其实是建立在一个有比较大风险的前提假设下的。

综上所述,虽然近期光伏股票反弹,但我们仍然对于基本面没有充分的信心。

再来聊聊我们持续关注的上游资源方向,我们也看到了有投资者提到近期海外资源类龙头的走强,以及智利矿权国有化提案的否决事件。对此我们认为两者之间确实有一些关系,但并不支撑其表现的主要原因。其主要原因还是企业披露的一季报大幅超出了彭博的市场一致预期,背后反映的是锂行业超高的行业景气度,以及锂这一资源的强业绩兑现能力

引申到国内的锂资源标的,我们认为逻辑也是类似的,也相信其近两年的业绩都会非常出色,他们在海外的投资扩张也会持续进行。全球新能源汽车的发展,需要中国企业的全球布局。我们认为这些扎扎实实做事的公司,终将得到回报,和资本市场的认可

最后聊聊新能源汽车行业,近期市场对汽车下乡政策抱有较高的预期。我们认为这对于汽车整体的刺激,有不确定性,但是对于新能源汽车的扶持,是可以预期的。在经济有增长压力的情况下,通过财政政策推动新兴产业发展,既有利于经济转型,又有利于稳增长稳就业,因此我们对于新能源下半年的政策面情况持乐观态度

而且新能源汽车的基本面上,我们关注到近期吉林的复工复产比较好,上海也按部就班进行。短期的复苏数据我们认为不用特别关注,毕竟其长期的趋势是可以预期的:随着中国对于奥密克戎病毒越来越熟悉,应对越来越有效,相信下半年疫情对于国内的影响会减弱。而由于各种新变种的出现和流行,海外的供给反而是可能出现问题的。对于中国制造,尤其是海外供应占全球比例较大的产品,将会是较大的有利因素。

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