万家基金束金伟：磨底期间，有哪些新变化值得关注？

今年以来，受国内外因素的共同侵扰，资本市场着实有点不平静，但在反复的磨底中，市场也悄悄地发生了一些新变化。

就宏观层面来看，4月份疫情对经济运行造成较大冲击。数据显示，4 月我国工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资金额和出口的绝对水平均显著下滑。

但就目前来看，上海疫情继续缓解，与此同时，上海正逐步推进复商复市，这意味疫情放开开始向常态化防控过渡，复工复产启动，预计经济活动随着疫情管控措施的松动会逐步修复。

因此，尽管散发的疫情短期会对市场有所扰动。但我们更倾向于认为这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，转型升级、高质量发展的大势没有改变，稳定宏观经济大盘、实现发展预期目标有利条件较多。

此外，房地产作为当前我国经济的一个关键，近期也在悄悄发生一些变化。

据中国人民银行微信公众号消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，与上月持平；5年期以上LPR为4.45%，较上月的4.6%大幅下调15个基点！

此次降息，在一定程度上降低居民购房负债的利息负担，从而缓解疫情对居民部门的冲击；不仅如此，5年LPR的大幅下调，叠加此前央行降房贷利率下限下调20bp，这意味着房贷利率最大下调40bp，幅度较大，也意味着地产政策的进一步系统性松动，有利于拉动未来地产需求。

事实上，从今年4月以来，各地的地方政府已纷纷开始放松地产政策，通过降低首付比例、提供购房补贴、取消限售等政策来提振地产销售。2022年5月15日，人民银行和银保监会还联合发通知下调房贷利率。

不过，由于疫情和经济增长放缓等原因，房地产相关政策效果尚未充分显现，后续预计还会持续推出进一步的刺激政策，来逐步推动房地产企稳。

对于投资者来说，值得关注的是，在一系列扰动因素（比如疫情、俄乌冲突、美联储加息等）之下，前期的市场经历了大幅的回调，风险也得到了大幅释放，当前来看，沪深300、中证500等主流指数大多均处在历史底部区间，不少兼具景气度和性价比的板块更具配置价值。

关于后市布局，束金伟认为坚持经济的高质量发展，碳中和依然是党中央中长期的重大战略决策，新能源相关标的调整幅度已经较为充分，在近来的市场回暖中，也出现了较为明显的反弹，后续我们依然会配置相对较高比例的新能源仓位，结构上相对更看好光伏和海风。

总之，尽管市场短期仍有一定不确定性，但中长期配置价值已逐渐显现。就像橡树资本联合创始人霍华德马克斯曾在《识别投资机会的随想》中说过的那样：“最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进”。