拐点已经到来？听听券商观点，看看指数罗盘

相信不少朋友近两周都深深的回了一口血，那么市场拐点真的到来了吗，是V型反转还是拉高出货？

我们整理了多家券商近期的观点，一起来看看各家券商都作何判断。

拐点已经到来？听听券商怎么说

海通策略团队：目前投资时钟正步入衰退后期，市场底部区域特征已经出现，市场处于政策底到业绩底的中间阶段，或已进入布局期。中央政治局会议明确基建、消费是两大抓手。老基建中银行、地产有一定空间，新基建弹性更大。低碳经济中的绿色低碳能源基地、分布式电网，数字经济中的新一代超算、云计算、人工智能平台、宽带基础网络等领域，相关基础设施建设有望加速。

天风策略团队：政策加码，坚定市场信心。目前市场估值水平接近历年低估极限值，且二季度盈利底确定性提高，下半年将会边际回升。市场或进入可为阶段。但当经济预期明显恢复之前，市场可能仍然聚焦稳增长，经济稳住是其它一切的前提。后续随着经济预期恢复，市场可能会开始寻找在经济企稳中真正能够兑现基本面的方向，这些主要还是集中在制造业（成长、科创）和消费。

广发策略团队：稳增长政策开始加码，是不确定中的确定性。信用扩张开始见到成效。国内货币政策较为宽松，315政策底出现时大盘价值股已经处于赔率非常吸引的底部区域。大盘价值股满足开启绝对收益的条件。二季度防疫和经济均是压力最大的阶段，经济预期已经处于最为悲观的时刻，由于基本面没有配合，市场对于盈利底的一致预期尚未形成，预计大盘价值股仍以震荡为主。

长江策略团队：市场底部企稳需要流动性充裕及信用企稳。中短期市场流动性充裕，并且疫情局势有所好转；当前信用已企稳，但由于本轮信用结构较差，中长期贷款增速持续掉头向下，因此有待观察政策信号进一步释放。4月底政治局会议强调稳增长，全面加强基建，稳地产，并提出加大疫情受损行业修复、保就业、保物流、支持高端制造等政策也为经济发展注入新动能，信用预期扭转。综合来看，虽信用扭转仍需观察，但当前市场大部分个股已处于估值绝对底部，底部向上可更乐观。

申万宏源策略团队：当前疫情改善正在兑现，但不能解决所有问题。稳增长布局难以一蹴而就，预计疫情缓和后稳增长政策再加码。预计大宗商品牛市还将持续较长时间。初步判断，二季度继续磨底，三季度或可反转。三季度恢复性增长是大概率，但稳增长效果显现可能等到四季度。

上述五家券商均对当前市场环境做出相应判断，海通与天风更乐观，而广发、申万、长江略微谨慎，但总体出入不大。

主要有两层逻辑：第一，疫情悲观预期已经显现。上海疫情局势向好，北京疫情防控也好于预期，因此中期不必过于担忧疫情扰动影响，短期因疫情影响二季度压力较大，或将处于底部震荡阶段。

第二，市场与政策预期偏差较大，市场处于历史估值底部区间。前期市场一路探底是市场的悲观情绪导致，但实际稳增长逻辑并未破坏，政策不断加码，市场信心不断增强。

因此三季度恢复增长概率较大，四季度稳增长效果有望显现。因此我们认为目前市场底部区域特征已经出现，不论市场磨底还是反转，低位布局或是最好的办法。

如何低位布局才能赢在未来？

都说要低位布局，那关注哪些线索可以抓住底部机会，赢在未来呢？我们梳理了三条中期线索及一条长期线索，供大家参考。

中期线索建议优先布局，并逢低布局长期线索，待经济企稳、稳增长效果显现后可把握长期线索反攻机会。

中期线索一：稳增长

稳增长确实是目前市场上最关注的主题，但板块内部仍有强弱之分。建议首要关注新式稳增长，即新基建板块，如信息技术中的数据中心、云计算等板块，电网设备中智能电网板块。其次关注旧式稳增长，如老基建、房地产、银行、食品饮料等行业。【嘉实中证金融地产ETF (512640) 、嘉实中证主要消费ETF (512600)】。

中期线索二：疫后修复

推荐关注政策可能会扶持的疫情受影响较深的行业，酒店、旅游、餐饮、航空等均与疫情息息相关，这些行业近两年基本面和估值已基本行至底部区间，同时根据 2020 至今国内的几次疫情爆发数据，餐饮指数在疫情确诊数量下降后反弹程度逐步提升，敏感性加强，后期值得关注。

中期线索三：通胀受益链

目前全球通胀高企，地缘风险约束全球供给，上游资源品仍有一定的空间，建议关注煤炭、稀有金属【嘉实中证稀有金属主题ETF (562800)】、生猪、种业【嘉实中证大农业ETF (516550)】等领域。

长期线索：稳增长后周期

稳增长效果显现后或将重新进入成长赛道，推荐逢低布局数字经济、低碳经济等板块。

首要关注科创板相关数字经济主题，在万物数字化浪潮奔腾而来的背景下，物联网、智能驾驶、5G、云计算等新兴科技领域所涉及的计算、存储、通信环节均离不开芯片半导体，芯片半导体的供需缺口不断加深，半导体国产替代的重要性也愈发凸显。

因此建议逢低布局半导体产业链【嘉实上证科创板新一代信息技术ETF (588100) 、嘉实中证芯片产业(015336、015337)】。

其次关注低碳经济相关，碳中和主题经历了2021年的爆发式增长后，今年政策开始纠偏，市场也进入调整阶段。但碳中和主题秉承着先立后破的发展原则，是个长期确定性很高的赛道，绿色低碳产业将成未来国民经济重要驱动力之一。

因此推荐逢低布局低碳经济主题【嘉实国证绿色电力ETF（159625）、嘉实中证新能源ETF (159875)、嘉实中证电池主题ETF（562880）】。

*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。