指数专栏|当下是投资的好时机吗？

小浦每个月会推出一期《量化看市场》的文章，主要是跟踪一些我们研究过程中比较有效的指标和策略，从而更好的观察市场的温度，及时发现投资机会。

一、市场的投资价值

估值的角度。当前A股市场比历史上90%的时间点投资价值更高。伴随着市场的反弹，A股的投资价值从4月下旬的97%分位数下降到当前的90%分位数，依然具有较高的投资价值。关于股息率溢价这个指标可以参考我们之前的文章《择时系列二: 一个比股债利差更好的择时指标》。

聪明钱的角度。上周北向资金大幅净流入，整个五月份北向资金呈现净流入的格局。当前A股的投资价值凸现，聪明资金开始逐渐流入。关于北向资金是否是聪明的资金，可以参考我们之前的文章《多因子系列：北向资金中的alpha》。

二、哪些宽基和主题指数投资价值高？

宽基和风格指数。我们比较看好ESG120策略和500质量指数，相当于一个300增强指数一个500增强指数，因为指数本身的估值非常低，PE9.2和11.2倍，估值低于沪深300指数，但是500质量成长性比较高，未来一年的一致预期净利润增速高于15%，PEG小于0.7，性价比突出。具体产品有浦银安盛中证ESG120策略ETF（代码：516270）。

行业主题指数。沪港深科技龙头931524指数投资价值比较高，这个指数我们前期的文章也有介绍过，长期表现是要好于几个竞品指数的，收益率和波动率都要优于中国互联网指数和恒生科技，具体产品有浦银安盛中证沪港深科技龙头ETF（代码：517270）。

三、行业轮动模型跟踪

行业轮动模型今年以来的表现比较好。今年以来行业轮动模型超额收益超过10%，超额收益的波动和回撤比较小。

行业轮动模型最新比较看好煤炭、电力设备、有色金属、钢铁、美容护理和交通运输行业，以周期行业为主，其中也包括了美容护理这样的新兴消费行业。

四、转债市场跟踪

转债市场最近一段时间成交额维持高位，日成交额突破1500亿元，日换手率突破20%。

从前面的换手率和成交额来看，转债市场最近热度很高，结合估值来看，可转债市场最近的估值回到年初2月的高点，当前整个转债市场估值较贵。

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