博道看市丨政策发力，乐观者布局

博道看市

每周市场回顾，各大指数表现一目了然

每周热点回顾，市场最新动态不容错过

每周资金追踪，各流动性指标一网打尽

市场估值分位，指数“贵”与否心中有数

一周市场回顾

政策发力：流动性充裕，乐观者布局

上周市场延续反弹，上证综指和创业板指涨幅均超过2%。

国内方面，上海疫情好转带动复工预期升温，全面回落的经济数据带来稳增长政策发力的预期。

上周4月经济数据出炉，虽然各细分数据全面回落，但是经济数据的疲弱很大程度上已经被市场提前消化，一是前期的社融数据的大幅放缓给了市场充足的预期；二是A股市场目前估值处于相对低位。在5月16日经济数据公布的当天，上证指数和创业板指仅小幅下跌0.3%和1.1%，整体处于平稳状态。

往后看，疫情的持续好转可能让4月-5月成为全年经济底部，市场对于未来经济复苏的预期强烈，5月16日起上海开始分阶段推进复产复工。政策方面，5年期LPR利率下降15bp，超出市场预期，货币宽松再度确认。后续稳增长政策更多的落地值得期待。

海外主要市场上周有所回落，但A股市场自身韧性加大，与美股的联动作用走弱，北上资金上周呈现152亿元的净流入。流动性方面，市场对于美国经济增长动能走弱的预期抬升，同时美联储鹰派官员态度的边际转暖缓解了市场对流动性的担忧，美债收益率从高点3.1%降至目前的2.8%左右，美元兑人民币汇率也从6.8左右的高位持续回落。中美两国货币政策周期的错位一定程度上削弱了A股与美股的联动作用，上周标普500和纳斯达克指数分别下跌3.0%和3.8%，表现明显弱于A股市场。

综合来看，当前国内疫情已逐步得到控制，市场对美联储的加息预期接近顶点，俄乌对资本市场的影响也在不断钝化，目前大部分行业资产价格已充分计入国内外不利因素，市场估值也处于历史底部区域，随着稳增长政策的持续发力，投资者对经济基本面修复的信心将得到提振。

（数据来源：Wind，截至2022年5月20日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

疫情“深坑”显现：4月经济数据回落

5月16日，国家统计局发布4月经济运行情况。4月份经济数据受疫情影响重见疫情“深坑”，低于市场预期，其中国内消费投资数据均较弱，特别是社会消费品零售总额同比下滑较多。

数据显示，4月工业增加值同比下降2.9%（3月为5%），服务业生产指数同比下降6.1%（3月为-0.9%）；4月固定资产投资累计同比增加6.8%（3月为9.3%），其中制造业投资同比增加12.2%（3月为15.6%）；基建投资同比增加6.5%（3月为8.5%）；房地产投资同比下降2.7%（3月0.7%）；4月社会消费品零售总额同比下降11.1%（3月为-3.5%）。

不过，低于预期的经济数据发布后，A股依然延续小幅上涨态势，说明经济数据的疲弱很大程度上已经被市场提前消化。虽然当前经济下行压力加大，但高质量发展大势未变。随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，国民经济有望企稳回升。

一周资金追踪

外资上周继续大幅加仓低估值板块

上周A股日均成交额为8150亿，较前一周有所下降；融资资金成交占比7.0%，陆股通成交占为9.5%。

虽然海外市场上周走弱，但A股市场依旧延续反弹态势，相较海外市场韧性提升。北向资金上周净流入152.18亿，其中沪股通净流入114.89亿，深股通净流入37.29亿。

具体行业方面，北向资金净流入的板块包括银行、基础化工、公用事业、食品饮料、电力设备等行业，其中净流入最多行业是银行，超过42亿；净流出最多的行业是房地产、轻工制造、国防军工、传媒、有色金属，其中房地产的净流出超过10亿。

（数据来源：wind，截至2022年5月20日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

市场估值分位数

（数据来源：wind，截至2022年5月20日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

上周市场整体上涨，截至上周五，沪深300指数上市以来估值历史分位数为30.85%；中证500指数估值历史分位数为5.87%。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。