关注消费和周期行业，因疫情控制而受损最大的行业或迎来修复

短期负面冲击造成经济数据下行的情况或好转，因疫情控制而受损最大的行业或迎来修复。前期受损的消费行业或有反弹。同时，利率下行预期利好地产行业，对周期板块的煤炭，水泥，钢铁等行业有所提振。

上周市场上涨，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为2.02%、2.23%、2.51%。

行业方面，涨幅前五的分别为：

煤炭（7.38%）、

电力设备（7.30%）、

有色金属（7.03%）、

电子元器件（4.65%）、

汽车（4.46%）；

涨幅后五的分别为：

医药（-1.86%）、

房地产（0.73%）、

商贸零售（0.77%）、

银行（0.81%）、

建筑（0.82%）。

注：数据来源：wind，统计时间：5月16日-5月20日。本文涉及的行业数据根据中信一级行业分类。

1、最新宏观数据点评

5月16日，国家统计局公布了2022年4月份的经济数据：2022年1-4月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长4.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月回落2.5个百分点。规模以上工业增加值同比下降2.9%。1-4月份，全国服务业生产指数同比增长0.3%，比1-3月份回落2.2个百分点。1-4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）153544亿元，同比增长6.8%，比1-3月份回落2.5个百分点。

4月整体各项数据均有所减弱，消费、生产均出现同比负增长， 投资同比增速也出现回落。受疫情影响，全国诸多省市企业停产，物流受阻，即使没有停工停产的地区，也会因为物流等方面造成效率降低。疫情对需要人员接触的行业影响尤为明显，餐饮、线下消费，服务业生产等更加在疫情影响下雪上加霜，地产投资也在下降。展望后续，疫情对经济的影响或将在 5 月底、6 月初逐步消退，在国内稳经济保就业的大环境方针下，预期下半年国内经济会有所回升。

5月20日，当月LPR报价发生变化，5YLPR较上月报价下行15BP至4.45%，1Y LPR维持3.7%不变。上次5Y LPR下调发生在今年1月，当时下调5BP至4.60%，此前连续21个月5Y LPR保持不变。

自3月上海疫情以来，整体国内经济环境承压，企业融资需求疲弱，在稳就业保经济的大政策方针背景下，LPR下降合情合理，也在预期范围之内。本轮LPR下降可以促进企业融资，成本下降，不排除未来LPR有进一步下降的可能。

2、市场分析与展望

1）短期疫情冲击高点已过，政策利好股市

从4月中国经济数据可以看出，在疫情冲击之下，国内各方面如消费、生产、投资均受影响，经济压力巨大。随着疫情逐步得到控制，后续经济回暖概率较大。LPR下降彰显上层对企业融资扶持的政策态度，同时LPR下降对股市信心也有提振。近期汇率方面人民币有所企稳，一旦预期扭转，股市方面的反应可能更为领先。

2）疫情得以控制，情绪修复面可关注消费和周期行业

短期负面冲击造成经济数据下行的情况或好转，因疫情控制而受损最大的行业或迎来修复。近期稳增长政策不断支持经济，推动降低企业的综合融资成本。

在板块上来说，前期受损的消费行业或有反弹，例如食品饮料，消费服务等。同时，利率下行预期利好地产行业，对周期板块的煤炭，水泥，钢铁等行业有所提振。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是对当前市场表现的统计，仅供参考，今后可能发生变化，不代表本公司立场，不作为任何法律文件，不构成对未来市场走势、相关产品收益的确定性判断或保证，也不构成对投资者的投资建议。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。