对于近年的市场，很多人表示越来越看不懂。
就像置身于换季时节，早上还是明媚的春日，傍晚已有秋风起。要不要换衣、何时换衣、换哪件衣，成了众人的难题。
在投资中，组合经理面临的难题可能更多、更复杂：市场变幻，是否要调整手中仓位？何时调整才能躲避下跌？如何调整才是应对市场的最佳姿势？
这里，我们不妨了解一下组合经理 “有理有利有节”的专业打法，看看他们如何化解调仓难题。
一、主动调仓
主动调仓分为两类。第一类调仓是战略性的，带有一定预判性的调仓。
这一类调仓需要组合经理对于市场态势，宏观经济环境，大类资产趋势，经济、库存、货币信用等周期有深入研究和判断。如股票下跌显著，估值回归合理区间，股票的机会比债券大时，组合经理需要增配股票类资产。
例如，在当前时点展望未来，犇犇全明星策略的组合经理认为：
随着此前权益市场的大幅剧烈调整，股票相对于债券的性价比得到进一步提升。从大类资产股票和债券的角度来说，股票的性价比提升是一个战略性的判断。这将成为组合调仓的依据之一。
面对经历前期下跌的港股市场，投顾组合经理判断海外资金对港股的配置已经处于较低位置，待基本面企稳后有望逐渐回升，于是增加了具有估值优势的港股仓位，提前布局港股市场。
（来源：景顺长城犇犇全明星2022年1季报）
第二类调仓是战术性的，以应对市场短期的巨变。
这一类的调仓，可能是很多自下而上选股、强调基本面的基金经理不会去做的。那些基金经理往往不会去预测市场的走势，更重视的是个股自身的基本面有没有发生变化。如果公司质地没有变坏，他们往往会坚持持有。
投顾会通过战术性的调仓来应对短期的波动，但是这种调仓一般不会给组合带来急剧的风格转换，不会违背组合本身的风险收益特征。
例如，犇犇全明星组合，追求的是长期财富增值，希望通过精选长期绩优、风格鲜明的主动权益基金及具备阶段性配置机会的权益指数基金，来追求更高的收益弹性。（犇犇全明星组合策略风险等级为R3-中风险，适合风险识别能力和承受能力为【C3、C4、C5】的投资者）
在这样的特性之下，当面临今年1月份显著增加的市场不确定性时，组合开始行动了。
行动1：考虑到国内经济增长的压力，海外通胀背景下全球流动性收缩的风险，A股部分板块的估值压力等因素，组合在2月份增加了重仓“稳增长”和通胀链条的基金，以尽力控制组合波动。
行动2：面对海外利率抬升对成长股估值的持续压制，组合调减了部分成长方向的基金仓位。
（来源：景顺长城犇犇全明星2022年1季报）
二、再平衡调仓
策略主动调仓之外，还有一类策略再平衡调仓。
当投顾组合运作过程中，因实际交易执行结果不同，实际持仓的情况较组合策略可能有所偏离，当偏离达到一定程度时，投顾组合会自动发起再平衡调仓，以使投资者的实际持仓能够更为贴近组合策略。
需要说明的是，景顺长城投顾组合的调仓不是定时、强制的，组合经理会实时监测市场和投顾组合运作的情况，动态判断是否需要调仓。同时，在市场波动较大时，组合经理也可以及时灵活调仓，以应对突发情况。
组合经理不对调仓次数设置上下限，但原则上尽量规避高频调仓。
频繁交易可能增加申赎基金的交易成本，因此从客户利益出发，投顾组合约定了200%的年周转率。200%是什么概念呢？如果把1年作为一个维度来看，投顾组合在1年最多只能把持仓基金全换2遍。
此外，对投资者来说，投顾组合的调仓过程无需投资者手动操作。
总结来说，基金投顾通过更专业的打法应对波动的市场、帮助投资者管理账户资产。
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景顺长城投顾团队
基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。页面展示的“您的年化投资目标”不等同于组合策略收益率，组合过往业绩并不预示其未来业绩表现；组合的投资风险结果概率分布分析，并非基金投资组合策略的过往业绩或模拟业绩，更不代表对未来收益预测或实际收益，为其他客户创造的收益并不构成服务业绩的保证。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。
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