长盛基金周思聪：关于医药的政策周期

讲到医药，其实首先我们不可避免且绕不开的一个是政策问题。就是我们的医药投资它主要是两个周期，一个是避开不利的政策周期，另外一方面我们要寻找向上的产品周期。

政策周期：主要是三个：集采、谈判还有DRG

1. 采集：不光是在我们国家是这样，其实在整个世界的医药发展过程当中，它是所有的医药公司、世界各国的医药企业面临的一个共性问题，所以我们觉得在这个过程当中，我们应该视集采为一种常态化的过程，去寻找真正具有那种新产品的推出和推广能力的企业。

2. 医保谈判政策：第二个医保谈判，这里面我们知道其实从17年开始，医保谈判已经成为了一种常态，这规则是非常清晰的。整个这样一个降幅趋势和你这个产品所处市场的大小与竞争格局是高度相关的，所以说在一些产品周期比较好、具有短期爆发力的产品，其实是非常受益于医保谈判的。

3. DRG：最后一个是针对医院的治疗端，叫DRG的政策，这个也是在去年年底的时候正式推出了，主要是为了控制医院和医生的不合理诊疗行为。那么在所有医改政策常态化背景之下，所有的医药政策其实最终会落脚到鼓励真正具有创新能力的企业和真正的去给医保结余出来更多的资金，然后让这些钱用到更能够去满足人民未满足的需求上。所以说表面上来看，政策周期可能是一个永远不利的环节，但其实我们认真去寻找的话，有很多企业可以突破自己的产品，通过自己的这种独特的产品周期，能够去化解这个政策带来的不利影响。

产品周期：新冠产品大周期

我们认为可能在未来几年，可能3年、5年甚至有可能是10年，我们在医药行业里面目前可见的一个最大产品周期，那就是整个新冠治疗类药物。首先疫情的问题，疫情显然是一个常态化的过程了，那么我们觉得新冠病毒和人类共存未来可能是一个较大概率的事情。而且自从德尔塔开始大幅度的传染，病毒正在往一种可能未来致病性不会更加严重、毒性在变弱，但是感染能力越来越强的这样一个趋势发展，目前来看是这样，所以我们觉得新冠病毒可能趋向于会和人类在一个比较长的时间维度里面共存。

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