短期来看新能源车板块近期跟随上海复工预期反弹,目前特斯拉上海工厂复产产能利用率已达 50%,预计 5 月中下旬满产,整体看下游新能源车销量经历 4 月低点后逐步上行,看好基本面回暖带动股价修复。
长期来看今年新能源车板块最大的压制因素是锂价上涨,经过本轮产业链价格的传导,对电池环节盈利压力的边际改善是比较确定的,市场有担忧的还是对终端销量的影响。我们认为不可否认的是涨价对于潜在需求会有所压制,不过今年锂电池的潜在需求或是明显高于实际生产能力的
从锂资源供给推算来看 2022 年的供需平衡的锂电池产量在 750-800GWh,而行业前十企业的产量规划即已超过 750GWh(还需考虑长尾及非车用需求),因此当过量的潜在需求挤出后,行业需求仍由最紧缺环节的供给决定,可实现 750-800GWh 电池产量、全球 900-1000万辆的新能源车销量,同比维持 50%左右增速,这一点与去年硅料对于行业需求的影响比较相似。
中期更加侧重景气趋势和边际变化,除了上游资源外,中游可关注边际趋紧的隔膜、铜箔、负极,以及左侧布局动力电池龙头,长期更多还是聚焦阿尔法,推荐格局优化的动力电池、隔膜、电解液、负极、前驱体,以及渗透率提升的铁锂、高镍及 CNT。
光伏方面,近期跟随成长板块有所反弹。展望后续,需求高景气延续,节奏锚定硅料释放,逐季向上或无虞。对于 2 季度,我们仍然锚定硅料释放节奏,4 月预计环比持平或略有下降,5-6 月逐步提升恢复,预计整体增量在 8%-10%左右,考虑薄片化可支撑组件放量 10%以上,龙头叠加集中度提升更高增速可期。
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