本文5月12日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
选择逻辑：数控刀具、国产替代
1.全球近2500亿市场，数控化升级驱动行业增长
全球刀具市场规模近2500亿元，国内稳定在400亿元左右。据QYResearch统计，全球数控刀具消费额由2016年的2185亿元增长至2020年的2442亿元，复合增长率达2.8%，呈稳步增长态势。近年来，国内市场规模稳定在400亿元左右，伴随制造业景气度同步波动。2019年受中美贸易摩擦以及汽车行业景气度下行影响，切削刀具消费额下降至393亿元。2020年随着制造业景气逐步回升，刀具行业需求回暖，市场规模升至421亿元。
2.国产替代加速推进
2021年国产替代显著加速，出口额增幅远高于进口额。2021年刀具出口额225.16亿元，同比增长25.45%，相比2019年增长22.28%；进口额106.32亿元，同比增长5.69%，相比2019年下滑4.14%。其中硬质合金刀片2021年进口额40.11亿元，下降8.24%；出口额16.55亿元，同比增长39.31%，硬质合金刀片在替代进口、增加出口方面进步明显。
断目前国内硬质合金刀具国产替代规模仍有近百亿。2021年刀片、铣刀、钻头、攻丝工具进口额分别为46.56/12.77/11.46/10.67亿元，合计81.46亿元，考虑许多海外刀具企业早已在国内设厂，部分销售未计入进出口数据，目前硬质合金的国产替代空间近百亿元。
目前国内企业市占率依旧较低，未来将从“量”、“价”两个维度提升市占率。结合产业链调研数据进行测算，2020年国内领先数控刀具企业株洲钻石、华锐精密、欧科亿在硬质合金刀具领域市场占有率分别为7.52%、1.39%、1.36%，仍有较大提升空间。
3.专注硬质合金
公司硬质合金制品主要为锯齿刀片和圆片，坐拥技术+客户资源，公司是国内锯齿刀片最大供应商，并已成功完成国产替代。公司依托多年的技术积累，形成“耐腐蚀硬质合金制备技术”和“超薄硬质合金制备技术”，自主研发出工业级锯齿刀片和超细（晶粒度≤0.4m）超薄（厚度≤0.6mm）整体圆片铣刀毛坯。硬质合金制品用户主要是工具企业，因此公司采用直销模式积累客户资源。目前，公司与百得工具（BLACK+DECKER）、乐客（LEUCO）、金田锯业、日东工具、永泰锯业等国内外知名的工具企业均建立了长期稳定的合作关系。
4.纵向拓展数控刀具业务
依托成熟的硬质合金制品生产经验，公司成功将业务纵向延伸至数控刀具制造领域。2021年公司数控刀具业务实现营收4.55亿元，对应销量7711万片（单价5.9元/片，同比+4.8%）。目前公司硬质合金数控刀片产量已稳居国内前三。
公司积极与中南大学、四川大学等高校深入开展产学研校企合作，协助公司制定技术和产品发展战略，及时跟进行业技术发展的前沿动态，以增强公司研发和技术实力。目前，公司在结构设计、基体设计与制备、精密制造和涂层设计与制备方面均具备技术优势，技术实力优于国内同行。
硬质合金数控刀具通常包含材料性能及切削性能两个维度，其中材料性能可以用维氏硬度、纳米压痕、断裂韧性、最大载荷划痕四个指标衡量；切削性能可以用断屑效果、磨损性能、切削力、表面粗糙度四个指标衡量。根据公司披露的专业检测机构出具的材料性能检验报告以及切削性能检验报告可知，公司部分产品性能已接近或达到日韩刀具水平。
5.IPO募投+产业园建设持续加码数控刀具业务
2021年公司上市公开发行2500万股，募集资金5.1亿元，主要用于发展数控刀具业务。年产4000万片高端数控刀片智造基地建设项目：主要产品为精加工刀片、复杂异形铣削刀片、专用车刀片和专用铣刀片，拟扩充高端数控刀片产品
的产能。目前该项目设备已到位，正进入产能爬坡阶段，预计大部分产能将于2022年释放。数控精密刀具研发平台：项目投资拟用于建设研发平台，购置分析检测、涂层研制、新品试制、模具试制等研发设备，以提升公司技术研发水平。
2021年11月，公司发布公告计划新建数控刀具产业园。2022年3月30日，公司发布定增公告，拟向不超过35名特定对象发行股票，募集总资金不超过8亿元（含本数），其中拟将6亿元将投入建设数控刀具产业园项目，2亿元用于补充流动资金。此次建设数控刀具产业园，将进一步提升公司数控刀具产能，完善数控刀具产品系列，并加快高端刀具和整体解决方案的开发。产业园建设完毕后，预计可实现年均营业收入58,400万元，净利润约13,648万元。目前数控刀具产业园项目正积极推进，开展土地、环评等前期工作，建成后将为公司持续业绩增长提供保障。
以上为基本面分享，不作为现在买卖依据
最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强。
$欧科亿(SH688308)$ $中钨高新(SZ000657)$ $恒锋工具(SZ300488)$
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