2022 年 5 月 25 日，国务院召开“全国稳住经济大盘”电视电话会议。
这是 2020 年疫情爆发以来的第二次全国性电视电话会议。从中央到县级参会规模庞大，一是意味着这会议内容非常重要，事关疫情防控和经济稳定的两大主题；二是意味着会议内容非常紧急，会议内容不再以文件传达的方式层层下发，而是同步召开信息直达县一级，旨在第一时间传达“稳住经济大盘”的全国动员令，以减少中间层级的信息消减和曲解
整体来看，会议的主要目的不是进一步推出增量政策，而是强调前期政策的进一步落实落地。4 月份以来，无论是政治局会议，还是国务院常务会议、专题会议等重要会议，均对疫情冲击下稳住经济大盘进行了诸多部署，财政、货币政策已经积极发力，包括退税、专项债、再贷款、降息等诸多宏观政策举措已经落地。近期，从 5 月 23 日国常会，到 5月 25 日全国稳住经济大盘电视电话会议，除了多领域一揽子稳经济相关政策部署，需要特别关注的是，两次会议都格外强调各地各部门政策落地，5 月 25 日全国稳住经济大盘电视电话会议，强调要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成，国务院常务会确定的稳经济一揽子政策 5 月底前都要出台实施细则，要求各地在助企纾困上政策能出尽出，同时再次强调将对地方政策落实和配套开展督查。
对宏观经济而言，针对当前经济压力我们下调了二季度经济增速至 0-3%，结合一季度GDP实际增速4.8%来看，整个上半年经济增速仅为2.2-3.8%。如果要实现全年 5.5%的经济增长目标，下半年经济增速最少要达到 7.2%；如果全年经济增速达到 5%，下半年经济增速最少要达到 6.2%。基于国内局部疫情在 5 月底 6 月初能够有效控制、经济在疫后需求回补和政策效果支持下进入复苏区间的基础上，我们认为下半年实际经济增速可能达到 5.5-6%区间，对应全年经济增速达到 4.5-5%区间。
对于资本市场而言，此次全国性电视电话会议并没有推出太多的增量政策，而重点在于重申强力稳增长、敦促政策落地的信号，在前期“政策底”出现的基础上进一步夯实底部。因此对于资本市场而言，在给予政策信心的同时缺少增量政策的刺激。我们认为，资本市场未来在宏观层面将重点关注：一是 6 月开始疫后经济自发性恢复和前期政策效果兑现的双重推动下，消费、房地产投资销售、汽车产销等决定经济复苏最终斜率关键因素的实际表现；二是宏观政策从“纾困型”为主走向“拉动型”为主的时间节点，以及后期在有效投资、消费刺激、房地产供需等“拉动型”增量政策的出台情况。
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