后疫情时代，消费板块的春天不远了？

自去年2月以来，消费股一直被按在地上“摩擦”。受疫情冲击，消费数据不太好看，4月社会消费品零售总额同比下降11.1%（数据来源于统计局）。股价和消费数据双重低迷，连忠实投资者也难免发出疑问：消费板块还能“翻身”吗？今天我们就谈谈这个事情。

1、消费——值得投资者长期坚守的赛道

好的商业模式，能够源源不断地赚钱，并且持续产生现金流。消费行业最核心的护城河是品牌，比如食品饮料中就有很多家喻户晓的品牌，这些公司基本都不需要再投资去维持业绩的增长。而且没有什么负债利息，往往可以先款后货，赚取大量自由现金流。

疫情之下，有些重资产、高负债的企业陷入资金困境，消费企业则由于较好的商业模式，持续经营的确定性、抵抗寒冬的韧性相对较强。从永续经营这个最本质的底层逻辑看，消费赛道值得投资者长期坚守。

2、消费行业成长空间广阔

不管是中国股市还是海外市场，消费行业都是牛股“集中营”。过去十年，中证消费指数明显跑赢沪深300指数。

数据来源：wind，统计区间：2017.5.25-2022.5.25。2017年-2021年，中证消费指数(399932.SZ)涨幅分别为55.98%、-23.09%、64.72%、70.16%、-8.09%。指数数据仅用于说明事实，不构成任何投资意见或建议。

刚需是消费行业最明显的特性，哪怕是大部分的可选消费都有很强的刚需成分。虽然疫情导致现在很多消费行业需求被压制，但这只是突发性的影响，需求增长的趋势并未被阻断。

如果看得再长远点，我国已经从过去的投资型国家转变为消费型国家，中国拥有比其他国家更庞大的消费内需，消费行业还有较大的成长空间。理论上，国内的消费企业都有成长为巨头的机会。

3、政策加码，消费的“春天”要来了？

整个经济的循环，核心环节是消费。目前因疫情导致消费端压力凸显，那么政策重心就会放在振兴消费上。近几个月我们也能看到，政府刺激消费的力度在逐渐加大。3月以来，国务院多个会议强调促消费，包括消费券、消费补贴、汽车购置税减免等直接措施，以及稳就业、增收入等间接措施。结合一连串刺激政策，我们基本能判断，消费股的“政策底”或许正在缓缓到来。

来源：国金证券

4、高估值经历消化后，再次迎来买点

消费作为黄金赛道，业绩和成长性自然不用多说，但让投资者一直头疼的问题是，过去几年的大幅上涨，让其变得“有点贵”。经历近一年多的下跌后，以及业绩增长带来的估值消化后，消费赛道的估值又来到了“击球区”

知名消费基金经理吴越在一季报中也表示，“前途是光明的，过程是曲折的，经过新一轮 的杀跌后，2021 年的中低估值+中低机构持仓演变为低估值+低持仓，中长期消费资产的风险收益 比持续提升，许多标的从空间维度来看，已经能够保证年化 30%+的复合回报，现在低迷且悲观的 投资环境正是战略性布局建仓的时机。”

总之，疫情过后，未来消费板块在A股仍然有再次闪耀的可能，现在投资者需要做的，是再多一份坚持，耐心持有消费基金等待行情好转。如果还有闲钱且想加仓的朋友，在确认风险承受能力的前提下，建议关注嘉实消费精选、嘉实中证主要消费ETF等相关基金。

嘉实消费精选、嘉实中证主要消费ETF风险等级是R4，适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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