【浙商基金 向伟】A股为何能走出独立行情？

大家好，我是浙商基金向伟。最近，A股多次走出独立行情，背后的支撑因素有哪些呢？当前环境下，制约A股的因素又有哪些呢？今天就和大家来分享一下我的观点。

看过我前一篇文章的投资者朋友应该都知道，目前市场正处于4月底以来的D浪反弹，我们预计，底部反弹幅度会超过10%。

基于此，我们来分析一下A股走出独立行情的原因：

显然，第一点就是我们反复和大家强调过的一点：A股市场整体处于相对底部位置，伴随着政策底、情绪底以及估值底的逐步出现，A股短期存在触底反弹的需求。

第二点，稳增长政策持续加码。多项稳增长政策连续落地，从促消费、稳外贸、利实体等方面部署了一系列稳增长之策，提振市场信心，并对国内经济形成支撑。

第三点，经济周期错位。A股经济过热是2021年Q1-Q2，而美股经济过热是今年上半年这个时间点。当前美联储因高通胀率而加快收紧货币政策，导致美股连续下跌；而国内在稳增长政策的作用下，经济基本面相对平稳。

但是，需要提醒一下大家，当前制约A股的主要因素仍然存在：

第一，国内经济增长承压。4月新增社融9102亿元，单月同比少增约9500亿元，而季调后累计同比负增速继续收窄，表明宏观经济复苏的方向没变，但复苏的幅度和节奏较弱。（数据来源：wind）

第二，美联储缩表引发的流动性危机。伴随美股下跌的过程，正在对于新兴市场进行一轮完整的流动性压力测试，这个过程进行至一半：目前人民币汇率触达6.8，预期压力测试会达到6.9~7.0。所以，重点关注美国CPI通胀是否得到有效缓解，会是接下来海外流动性压制因素究竟何时缓解的关键。

第三，俄乌冲突长期化引发大宗商品高企。参照经典美林时钟模型，在大宗商品牛市之后，全球宏观经济会由于成本上升需求下降进入衰退象限。

最后，再跟大家分享一下后市的观点：

无论是A股还是港股，短期内有可能有一波成长的反弹，但今年全年主线还是以红利类的资产为主。

在四季度结束之前，可考虑转而关注成长类资产。主要原因在于：到明年一、二季度，成长类资产的基本面、业绩相较今年一季度、二季度暴雷的低基数，买入位置过高；相比于四季度，赔率更高。

因此，从现在起至未来的五个月内，是一个绝佳的成长类基金布局窗口。当价值类的基金资产和成长类基金资产二者之间的撕裂越厉害，越是要逐渐定投成长类资产，且成长类资产的涨幅窗口有可能是两年，甚至三年。

最后的最后，再次祝大家投资顺利！我是浙商基金向伟，有问题的小伙伴欢迎在评论区留言交流~