投资中，风险越大，收益一定越多吗？（2）

本章重点：

1、高风险必然带来高收益吗？

2、基金收益预期怎样比较合理？

3、如何警惕“逐乐投资”？

（本文分为上中下三篇，本篇为第二篇）

传统金融学理论告诉我们，高风险与高收益同在，这是因为后者需要对前者做出补偿。但是，价值投资者的感觉恰恰相反。在他们眼中，如果能以低估的价格买入股票，那么高收益和低风险就有机会同时存在，这也是他们坚定寻找的投资机会。在大家普遍认为风险较大的时候，大部分人的购买意愿降到冰点，价格就有可能被打压到“风险极低”的地步。回看A股市场的几次大底，其实都是布局的良机。所以，马克斯还说，当他听到“任何价格我都不会买入，所有人都知道风险太大了”之类的言论时，他就准备好钱袋子大干一场。这与巴菲特“在别人贪婪时恐惧,别人恐惧时贪婪”的建议也有异曲同工之妙。

马克斯还说过这样一句话：市场不是一个供投资者操作的静态场所，它受所有投资者自身行为的影响。过度乐观促成了巨大的风险，过度悲观反而降低了潜在风险，这就是“风险反常性”。所以，在市场大幅下跌后，大家或许可以静下心来思考，自己是否应鼓起勇气去购买低价股票。

所以说到底，投资风险是什么？它是投资结果的不确定性，是在大赚和大亏之间的可能性分布。也就是说，如果一项投资风险很高，那未来结果兑现的时候，你或许可以得到更高的回报，也有可能要承担更大的本金损失，而且你只能接受最终的结果。为了吸引资金，高风险的项目确实需要提供获得更高收益的可能性，但这绝不表示预期收益必须实现。中国银行保险监督管理委员会主席曾说过一句非常重要的话：“理财产品收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，达到10%以上就要准备损失全部本金。”这话当然不绝对，但大家一定要正确认知投资收益的合理性，不能高估无风险收益水平，或者太过期待所谓“低风险高收益”的投资机会。之前，风靡一时的P2P，也就是互联网金融点对点借贷平台，其实是不合规的。P2P产品利用了人们对合理收益率的错误认知，向投资者提供10%甚至更高的预期收益率。一些人被表面的保证和承诺迷惑，没有深入思考收益的合理性，直到P2P平台接二连三地“跑路”，才意识到“原来风险这么大”。

谁不想获得确定性的高收益呢？但是在一个健康的金融市场中，只有大型银行的存款最接近无风险。然而，存款利率往往非常低，甚至不能跑赢通胀；一般来说，收益超过无风险利率的产品都是有风险的。所以，听众朋友们在开始投资之前，一定要正确认知不同的预期收益率背后所对应的风险水平，给自己打好预防针，选择适合自己风险承受能力的预期收益，放平心态，不可贪心，也不可抱着侥幸心理。

值得一提的是，收益率水平与每个国家的经济发展阶段有关，高速发展经济体的收益率水平会高于成熟经济体。在当前的中国市场，低风险的国债收益率不超过4%，5%左右的理财产品已经属于中等风险，如果预期收益率达到10%，那大家就要更加谨慎了。另外，说到A股，有些朋友可能对股市期待值较高，甚至认为年涨幅低于20%的都不能叫牛市。这主要也和过去A股的高波动性有关。牛市到来的时候，年涨幅确实有可能冲到40%以上，这也拔高了一部分投资者的预期。但通过观察相对成熟的美股市场，我们会发现，9%以上的年涨幅就算是“小牛市”了。随着A股逐渐成熟，其收益和风险水平也会趋于理性化，大家应该合理调整自己的收益预期，客观看待股票投资。

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