一季度经济数据承压，稳增长脚步或放缓

目前，我们观察到整体宏观经济面临压力较大，特别是3月以来国内疫情持续扩散，深圳、上海先后封城，在坚持“动态清零”方针下，全国多个省市实施严格封控措施，对经济造成较大冲击。3月制造业PMI数据下滑至45.9，再次跌破荣枯线。预计即将公布的3月消费、投资、就业等数据均会受到疫情带来的较大负面影响。虽然3月社融信贷数据有所反弹，但也呈现出总量强结构弱的特点。

1-2月份我国粗钢产量同比下降10%，水泥产量同比下降约20%。3月全社会的用电量同比增长3.5%，较1-2月显著回落3.5个百分点。我们从中观数据可以看出当前经济所面临的压力较大。

关于房地产行业，近期多地政府陆续出台多项地产放松政策，主要聚焦于信贷、限购等需求端政策，但仍然是“因城施策”，缺乏“自上而下”的推动，实际效果尚不明显。我们可以看到3月地产销售数据同比继续大幅下滑，且环比呈现扩大趋势。

虽然目前地产投资数据尚可，但主要依赖于在建工程其余所有数据都是大幅负增长，这也意味着后续新增投资压力较大。目前各种地产政策的“修修补补”无法从根本上扭转地产行业的大趋势。此外，3月以来国内疫情再度爆发，防疫政策收紧，也直接加剧地产销售下降对房地产行业的影响。

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@天天精华君 @问答君