创金合信曹春林：致投资者的一封信

各位小伙伴们：

大家好，我是曹春林。

2022年开年以来的市场表现或许让大家猝不及防。在经济增长压力增大、俄乌局势紧张、美联储加息、疫情卷土重来等多重因素影响下，一季度A股市场主要指数跌超10%，新能源车等成长板块进一步消化估值。

一季度新能源车产业链回调，一方面是由于板块本身存在消化估值的需求；另一方面，政策补贴退坡、电池原材料价格上涨进一步导致了新能源车板块相对弱势。此外，受到上海、江苏等地疫情影响，多家新能源车厂商出现停工停运的情况，这加剧了市场对于新能源车供应链紧张的担忧。

具体来看，4月份全国汽车销量环比下滑47%左右，新能源汽车销量环比下滑38%左右。不过，5月特斯拉、上汽、大众的产能已经恢复到50%左右，预计5月底至6月初能恢复到满产状态。当前，新能源汽车的渗透率仍在持续提升。我们认为，如果上海疫情能尽快恢复，大部分产能是能补回来的。整体看，对全年的影响不是非常大。

长期来看，与“碳中和”相关的能源替代大概率仍然会是未来发展主线之一。站在当前时点，我们认为新能源车行业是被低估的。从供给端看，车型将越来越多，而且技术在进步；从需求端看，客户的接受度仍在加强。随着新平台下新能源车成本的下降，以及汽车设计的持续优化，消费者的接受度或将越来越高，企业的盈利也将得到提升。

在我眼里，好股票要满足行业景气度高、业绩增长快这两个标准。只有公司的业务发展方向与社会经济发展趋势、产业结构变化相适应，才能成为可持续的、高成长股票。现如今，低碳与人口老龄化是全球经济的长期趋势，在全球资本市场开放的背景下，新能源车、人工智能、医药等依然是有较好前景的赛道。

投资方面，今年新能源车板块内部出现结构分化。未来，我们将拥抱发展前景比较好的龙头公司。细分赛道方面，我们持续关注电池、材料、上游资源等板块，此外，近期对于个别车型周期特别好的整车也将重点关注。

机遇总是垂青有准备的人。未来，我们将一如既往扎扎实实做研究，紧跟基本面数据和其他个股信息，力争为大家创造长期回报。