指数专栏 | 上海加快复工复产

Part 01

一周市场总结

上周各指数先抑后扬但仍全面收跌，成长风格跌幅较大，其中万得全A指数下跌1.21%，上证指数下跌0.52%，沪深300指数下跌1.87%，创业板指数下跌3.92%，科创50指数下跌4.94%，全市场日均成交额约0.85万亿，交投与此前一周略有放大。近一周全市场资金净流出约344，流出板块略占绝大多数，其中煤炭、石油石化以及交通运输等板块净流入相对较大，而医药生物、食品饮料、电子、电力设备、计算机以及商贸零售等板块净流出较大，具体行业资金流结构如下：

上周市场出现了调整，科创相关指数调整幅度较大，此前超跌反弹部分板块及个股反弹幅度已较大，获利兑现属正常现象，在接下来的震荡筑底过程中，其调整的速度、幅度应有所收敛，逢高仍可适当兑现，静待底部夯实。

Part 02

近期热点总汇

上海市人民政府印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，方案提出，对餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等5个特困行业，从4月起阶段性缓缴社会保险费单位缴纳部分。分类指导、动态修订各行业领域复工复产复市疫情防控指引，取消企业复工复产复市不合理限制。支持汽车、集成电路、生物医药等制造业企业以点带链，实现产业链供应链上下游企业协同复工，稳步提高企业达产率。大力促进汽车消费，年内新增非营业性客车牌照额度4万个，按照国家政策要求阶段性减征部分乘用车购置税。

针对复工复产卡点堵点，上海提出了分类指导、动态修订复工复产复市疫情防控指引、取消企业复工复产复市不合理限制，6月1日起取消企业复工复产“白名单”制，扩大企业防疫和消杀补贴范围、建立健全长三角产业链供应链互保机制、畅通国内国际物流运输通道等政策措施，全力支持和组织推动各行业领域企业复工复产复市，稳步提高企业复产率。

5月27日晚间，中国证券监督管理委员会和香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告：为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金（交易所买卖基金）（简称ETF）纳入互联互通。

目前规则来看，是将满足一定条件的内地与香港市场股票ETF一并纳入互联互通标的范围，纳入标准具体如下：内地市场ETF过去6个月日均资产规模达15亿元人民币，且成份证券以沪深股通标的股票为主；香港市场ETF过去6个月日均资产规模达17亿元港币，成份证券以港股通标的股票为主，且不含合成ETF、杠杆及反向产品。同时，此次纳入标的的ETF须满足上市6个月、标的指数发布已一年等要求。原则上，纳入标的ETF每半年调整一次。

ETF互联互通为很多国际投资者参与A股市场提供了一个重要的投资维度，很多对直接投资A股个股仍存顾虑，又对中国大陆基金管理人相对缺乏了解的国际投资者，可以通过ETF这个透明度高、交易便捷的通道进入A股市场，从而为A股市场带来可观的增量资金。未来，很多中国大陆的基金管理人也可以更多地尝试根据国际投资者的特定需求来规划涉及ETF产品，对于沪深ETF市场而言又是一个新的竞争高地，原本国际化业务做得比较好的基金管理人，将具备较强的竞争力。

美国5月密歇根大学消费者信心指数终值58.4，创2011年8月来最低。现况指数终值63.3，创13年新低。人们对耐用品购买条件的评估跌至历史最低。市场备受关注的通胀预期方面，5月1年通胀预期终值5.3%，低于预期的5.4%，初值为5.4%。5.4%的数值是1981年以来的最高水平。5年通胀预期终值3%，初值3%，长期通胀预期在过去10个月位于2.9%-3.1%的范围内。

通货膨胀超过了工资增长，给美国人的财务带来压力，在支付较高的食品和天然气成本后，减少了可自由支配的收入。美国经济分析局（BEA）同日数据显示，美国4月个人储蓄率（占可支配收入的比率）下滑至4.4%，创2008年9月份以来新低，凸显出高通胀问题对消费者的冲击。虽然创纪录的职位空缺推动工资上涨，美国人仍受益于强劲的劳动力市场，但有迹象表明加薪已经见顶。

密歇根报告还显示，美国人对政府应对通胀和失业的看法也颇为悲观，处于2014年以来的最低水平。近期调查显示，在过去一年大幅加薪之后，企业现在对成本支出变得更加谨慎，担心进一步的大幅加薪会侵蚀利润。许多公司在疫情期间过度雇佣和过度支付，从众多科技初创公司，到Netflix、Meta在内的一些此前的热门科技大厂们，纷纷都在裁员或冻结招聘。

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