上周长端利率表现较好

上周债市收益率曲线大幅下移，长端利率表现更佳。周初市场情绪受北京疫情反复的影响有所升温，周三“稳住经济大盘”的会议召开后，市场对宽货币的预期再度强化，做多动能持续。整周来看，10Y国债收益率下行7bp报2.745%，10Y国开收益率下行6bp报2.933%。

数据方面，1-4月规模以上工业企业利润总额同比增长5.3%，较一季度下滑5pct，其中4月利润增速由正转负，营收增速回落、产成品挤压、行业间的利润分配格局恶化。政策方面，一是国常会进一步部署稳定经济的6方面33项措施，重点纾困经营困难的市场主体；二是国务院召开“稳住经济大盘”的会议，强调细化和落实国常会提出的一揽子稳增长措施，力求保就业保民生；三是央行、银保监会召开货币信贷形势分析会，研究部署加大信贷投放力度。海外方面，美联储公布了5月议息会议纪要，对增长和通胀的表述更为积极，但市场开始试探衰退交易。

目前来看，疫情的长尾效应对经济的冲击还在持续，在市场确认基本面拐点出现之前，利率债仍存交易空间。后续需关注国内疫情发展、官方PMI、票据利率走势等因素对市场的影响。