5月市场信心有所回升，新能源、智能汽车等赛道全年增速靠前

上周权益市场有所调整，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为-0.52%、-1.87%、-3.92%。

行业方面，上周涨幅前五的分别为：

煤炭（7.05%）、石油石化（4.11%）、交通运输（2.39%）、汽车（1.78%）、传媒（1.41%）；

涨幅后五的分别为：

家电（-3.97%）、房地产（-3.36%）、电力设备及新能源（-3.10%）、医药（-3.07%）、电子（-3.01%）。

注：数据来源wind；数据区间：5月23日-5月27日。本文涉及行业基于中信一级行业分类。

1、最新宏观数据点评

5月27日，国家统计局数据显示，1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，增速较1-3月回落5个百分点。

受全国疫情多发影响，4月工业利润增速为20年3月以来最低，反映当前供需两弱的状态，符合预期。地区分化较大是显著特点，东部、东北地区下滑严重，其他地区仍保持增长。分行业看，上游受益原材料涨价盈利继续高增，采矿业和有色、化工前4月利润占比升至48%，对中下游挤压加剧，汽车和设备制造盈利回落较快。

2、市场分析与展望

1）6月开启全面复工复产，检验政策效果

延续4月底政治局会议对稳增长的加码，国常会和稳住经济大盘会议相继召开，5月底前具体政策将集中出台。同时，从上海、北京周末的确诊数据看，本次疫情爆发即将过去，配合新的防疫措施，复工复产有望全面推进。排除扰动因素，经济基本面底部确认仍有待观察，尤其是地产政策进一步松绑和消费需求的韧性。

本周美联储公布5月议息会议纪要，重申坚定控通胀的决心，6-7月连续加息概率大，但边际上对更远期的加息预期有所降低。

2）继续关注成长方向，注意短期回调压力

5月市场信心有所回升，前期跌幅较大的电力设备新能源、汽车等行业反弹明显，个股层面普遍较低点上涨20%以上。但就目前已落地政策，力度并未超预期，对应困境反转逻辑或只在行业龙头层面有体现。

对比2020年疫情后阶段，当前经济下行压力更大，核心矛盾变化需要时间，市场表现也就难以持续上涨。

中长期继续关注成长方向，新能源、智能汽车等赛道全年增长速度依然靠前，目前估值下性价比突出，而新基建、数字经济等板块随政策落地有望迎来结构行情。短期趋势把握难度加大，当前政策效果和后续政策预期形成一定程度博弈，一方面关注复产进度相关的高频数据，另一方面获利了结的压力可能不容忽视。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是对当前市场表现的统计，仅供参考，今后可能发生变化，不代表本公司立场，不作为任何法律文件，不构成对未来市场走势、相关产品收益的确定性判断或保证，也不构成对投资者的投资建议。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。