指数专栏 | 行业轮动，陆股通的视角

之前指数专栏也陆续介绍过几期行业轮动，之前主要讲了动量、波动率、换手率。这一期讲陆股通。之前我们在去年底的文章《多因子系列：北向资金中的alpha》也介绍过陆股通，不过当时是从选股的角度展开的，陆股通的持股比例和持股比例变化是两个非常不错的因子，不过去年下半年这两个因子也出现了回撤。因子的回撤是一个比较正常的现象，这也是为什么要构造多因子模型的原因。

陆股通的行业轮动因子构造比较简单，基本上就是两个因子，一个是陆股通的持股比例，一个是陆股通持股比例的变化，基本上市场上看到的陆股通因子都是围绕这两个因子展开的。我们从下图可以看出，陆股通持股比例和陆股通持股比例60个交易日变化两个因子的相关性不高，只有0.31。

陆股通因子的IC。我们从IC来看，陆股通因子和其他因子比较大的区别在于，陆股通的数据是17年以后才有的，属于比较另类的数据。不过我们也可以看到陆股通持股比例因子从21年开始回撤比较大，相比而言，陆股通持股比例变化因子的稳定性更高一点。

因子IC的相关性。陆股通持股比例和陆股通持股比例变化因子的相关性只有0.47。

因子分组。我们从分组的情况来看，陆股通因子的分组多头表现非常好，尤其是陆股通持股比例变化因子的多头超额收益达到8.9%。

因子分组走势。我们从因子的分组走势来看，在2021年以前整个陆股通因子的多头表现非常好，但是2021年出现了比较大的回撤，不过近期回撤有所缓解。

综合而言，陆股通因子在行业轮动中的表现其实长期来看还是非常不错的。

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。以上数据来自浦银安盛基金和Wind。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，不代表未来业绩的预示或预测。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。