国投瑞银殷瑞飞：指数基金VS指数增强基金

大家好，我是国投瑞银基金殷瑞飞。在前几期的分享中，我们给大家简单介绍了一下指数增强基金的一些特点，我也看到有投资者留言提问指数增强基金和我们常见的指数基金有什么区别，今天就给大家简单分享一些我的理解。

我们看到在市场上其实有着大量的指数基金持有者，那么这些投资者为何热衷于选择指数基金呢？我曾经问过几个偏爱指数基金的朋友，他们给出的理由中有两点共性：

一是因为指数基金费用低廉（一般来说指数基金的管理费仅为0.5%甚至更低，属于股票型基金中最便宜的）；二是看中了指数基金所见即所得的特点，指数基金相对于一般股票型基金更加简单、更加透明，股票指数涨了百分之几基金通常就能获利百分之几。

那么，指数增强基金呢？在我看来，指数增强基金兼具了指数基金费用低廉、简单透明和一般股票型基金长期回报较高的双重优势：

一方面，指数增强基金的管理费一般为1%，仅比指数基金高0.5%，同时从全市场沪深300和中证500对应指数增强基金的表现来看，过去五年平均每年差不多能获得比指数基金高5%—10%的回报。另一方面，由于指数增强基金对跟踪误差的普遍重视，因此也能够基本做到对指数收益的稳定跟踪。也就是说从近五年的历史数据来看，指数增强基金以大约0.5%的额外费用，获得了一个相对指数基金5%以上的大致稳健的超额收益。

从当前的规模对比来看，指数基金规模还是远大于指数增强基金的。必须承认，指数基金的某些特定需求是指数增强无法替代的。指数基金尤其是ETF交易便捷、品类丰富，所以天生更加适合中短期的博弈或者行业轮动策略。

在之前的分享中，其实我们也提过“指数增强，短期看指数，长期看增强”，所以它的超额收益通常需要一个相对中长期的时间才能体现出来。一个进行短期博弈或者行业轮动的投资者主要看中的是指数的beta，而不会在意那一点点alpha。所以，这部分需求是目前指数增强所无法替代的。当然，我也非常确信，指数基金目前的规模里面一定还是有相当一部分资金是把指数基金作为配置工具长期持有的。

正如上文所述，指数增强基金既可以实现对指数的跟踪，又可以获得一个相对稳健又可观的超额收益。因此，我的结论和建议是：持有指数基金的投资者，尤其是计划长期持有指数基金的投资者，如果该指数有对应的指数增强基金，建议您考虑把它换成指数增强基金。

而且，从下面的图中我们已经可以看到，近年来，以沪深300和中证500指数为代表的宽基指数增强基金规模大幅上升，而对应的指数基金规模却出现了不同程度的下降。

这也从一个侧面说明，一些比较聪明的投资者已经意识到了这个问题，把资金从指数基金中转移到了指数增强基金。

我管理的产品：

$国投瑞银中证500量化增强A$

$国投瑞银中证500量化增强C$

$国投瑞银沪深300量化增强A$

$国投瑞银沪深300量化增强C$

风险提示：基金经理观点不代表对市场走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，投资有风险，请谨慎选择。产品过往业绩并不预示其未来表现，资产管理人管理的其他产品的业绩也不构成本产品未来业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。本次模拟的应用对象为沪深300全收益指数（代码：H00300）、中证500全收益指数（代码：H00905）。此模拟测试是仅为回溯，模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。