王大鹏：基本面正在好转，重点关注大消费

反弹了20多天后，上证指数再次转头向下。浸润市场13年，涨涨跌跌、跌跌涨涨，这样的反复无常其实屡见不鲜。同时，我也愈发感受到市场短期的不可预测性，它的残酷也让我更加坚信一点：投资还是要从长周期视角，去做那些大概率正确的事情。管理基金7年多来，基于短期博弈或跟随市场情绪的投资，我基本不会参与。

从当前看，伴随着上海疫情的逐步控制、复工复产的逐步推进，叠加稳增长政策的加大，市场最困难的时刻或许已经过去，基本面情况正在好转。经历年初以来的持续调整后，当前市场估值水平偏低，长期投资者迎来了较好的布局时点。在我看来，大消费领域值得重点关注。

从去年7月至今，尽管医药行业一直在调整，但行业自身的基本面并没有问题，只是系统性风险导致整个医药行业出现估值下杀。而且在经历较长时间的调整后，很多医药股票的估值已经到了历史均值以下，投资性价比很高。拉长周期看，医药潜在回报较为理想。

另外，传统的消费行业成长性和爆发性可能不及医药，但行业的稳定性和确定性更强。从目前来看，在消费行业中，我相对更为看好白酒。一方面，随着疫情形势向好，白酒消费有望复苏，目前经销商库存健康，打款意愿较为积极，即将进入端午节的备货。另一方面，在经历前期调整后，很多酒企的估值也已处于较低水平，二季度会出现较好的配置时机，一些恢复快、确定性强的品种可多关注。

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