【西部利得严志勇】债市可能在情绪支撑下继续小幅走强

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券（R2）

西部利得得尊债券（R2）

近期市场回顾

上周经济悲观预期及政策宽松预期推动债市走强，10年期国债全周大幅下行约9-10bp，曲线呈现牛平走势。虽然临近跨月，但整体资金面宽松，主要回购利率略有上行但幅度不大，流动性宽松支撑债市情绪向好。上周公布的全国规模以上工业企业利润总额4月单月同比下降8.5%，疫情冲击下实体企业利润承压，信贷需求持续疲弱，票据贴现利率全面下行，接近“零利率”。25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，会议称要把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生。会议表明经济发展仍然面临巨大困难挑战，政策发力具有紧迫性。海外美国经济数据疲软开始打压美联储加息预期，美债利率重回2.7%，阶段性缓释国内债市压力。

投资展望

展望未来，短期在经济出现明显好转之前，流动性宽松大概率仍将持续，债市可能在情绪支撑下继续小幅走强。但在中期来看，随着复工复产逐步推进，稳增长政策力度可能进一步加强，货币政策仍将面临汇率波动及通胀传导等因素的影响。考虑到近期债市收益率下行幅度较大，建议投资者多看少动。

建议投资者可关注中短久期中高等级信用债，后续重点关注低估值和稳增长相关行业机会。

数据来源：西部利得基金、wind，20220527。

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