指数专栏 | 汽车消费刺激政策密集出台

A股三大指数全天弱势震荡，沪指微跌，创业板指涨近1%，汽车产业链集体冲高，领涨全市场。5月31日，工信部出台《关于开展 2022 新能源汽车下乡活动的通知》，在部分中西部省份三四线城市以及县区举办巡演的宣传活动，鼓励企业积极参与线上线下促销，鼓励地方政府积极出台刺激补贴政策加大活动优惠力度，通过适当的舆论引导进一步助力新能源汽车在三四线城市的市场接受度。此外，财政部、税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的通知，对购置日期在 2022年6月1日至 2022 年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。此前预期是15 万元的1.6升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。政策大幅超预期，市场分析师纷纷看好后市乘用车消费。、

此次政策覆盖面广泛，大幅超预期。2021 年我国 30 万以下燃油乘用车销量 1579万辆，占燃油车乘用车比例 87%，且 30 万以下燃油车基本全部为 2.0 升及以下排量，此前市场预期该政策的实施细则为：15万元的 1.6 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。政策大幅超预期。

政策实施为期7个月，总金额 600亿，诚意满满。该政策实施日期在 2022年6月1日至 2022 年 12 月 31 日期间，为期7个月，如果以 2021 年销量为基础进行测算，30 万以下车辆购置税减免一半，则全年减免购置税金额1100亿元左右，则相应的 7个月的减免金额约为 640 亿元，呼应本次 600 亿元减免总额，因此政策力度空前。

乐观看待这次减征可视作政府向市场“白送”70 万辆车，实际促进消费数量将更加可观。我们认为购置税减征政策将起到两个作用，一方面将显著贡献汽车销量，另一方面有望提升消费者的购买热情，引导购车预期，从而创造更多消费需求。从节奏上面来看，政策可能对6、7月份以及 12 月份的销量产生明显的拉动作用。

年初以来的多地疫情对汽车生产和消费造成了重大影响，随着疫情好转，生产端的恢复也在加快。目前长春已达到满产状态，上海介于单班与双班之间，江浙沪供应链、物流也在不断恢复、抬升。我们估计批发增速转正在6月或能看到。零售端，各地疫情封控举措逐步解除，加上随之而来的政策推动，我们估计恢复速度可能会加快。

近期各地政府也纷纷把促进汽车家电等消费作为稳增长稳消费的抓手，今日上海市嘉定区近日发布助企纾困、助长消费、助力就业产业扶持政策。鼓励相关汽车厂商在区内开展让利于民的促销活动，鼓励个人消费者购买新能源车和燃油车，并在上海市内上牌的，给予购车补贴，车价15万元以下的给予1万元补贴，车价15万元（含）以上的给予2万元补贴。广东省政府宣布进一步优化汽车使用管理，在原有基础上增加广州、深圳购车指标，各地不得新出台限制汽车购买的措施。全面落实取消二手车限迁政策，取消对符合国五排放标准小型非营运二手车的迁入限制。

考虑到近期一系列组合拳，我们看好下半年汽车消费市场的回暖。此前，我司发行了跟踪中证智能电动汽车指数的ETF，旨在为投资者提供A股市场上智能汽车产业链的投资机会。中证智能电动汽车指数从沪深 A 股中选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司股票作为样本股，选取50只市值较大龙头公司证券作为指数样本，以反映整个智能汽车产业链上市公司的整体表现，欢迎投资者积极关注。

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