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和爆红的可达鸭类似，最近公募市场，也有一款理财产品凭借流动性较强、风险较低的特征，跃升成了市场新宠，它就是同业存单基金。
6月1日起，汇添富中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金（代码：015875）正式发行。
什么是同业存单基金？亮点何在？适合哪类投资者购买？别着急，在最近的《添富直播季》第二场专场直播中，汇添富基金现金部负责人徐寅喆、汇添富中证同业存单AAA指数7天持有期基金经理温开强、兴业证券固收首席分析师黄伟平为大家一一解答了上述问题，让我们一同来看看理财“新宠”魅力何在吧~
闲钱理财新宠，打底配置优选
Q问题一
同业存单基金是一款怎样的产品？
它的亮点和创新之处在哪里？
温开强：想必不少投资者都接触过货币基金，有过把自己的零花钱转化为货币基金的经历。俗话说“你不理财，财不理你”，货币基金作为工具型的产品，在近年来发展迅速，深得投资者的青睐。2018年资管新规出台，公募基金采用净值法估值成为了趋势所向。正是在这样的背景之下，同业存单基金作为一种创新型的基金品种应运而生，第一批产品在去年12月发行成立，可以说是目前市场比较新兴的基金品种。
那么它的创新性体现在什么方面呢？我认为同业存单基金的创新点在于采用了净值法估值，选择中证同业存单AAA指数作为跟踪对象，让基金投资一揽子的高等级AAA从业存单，以此让个人投资者有机会能够借助同业存单基金投资全国银行间市场上活跃的同业存单。
同业存单基金的亮点在于它是主题指数基金，即80%以上的基金资产投向AAA等级的同业存单。（来源：基金合同）同业存单基金的投资资产评级高、信用风险小、流动性较好，同时不收取认购、申购及赎回费，申赎较为灵活，最短持有期7天到期后即可随时赎回，是闲钱理财的好帮手。*
Q问题二
目前同业存单基金的市场规模有多大？
黄伟平：尽管同业存单基金诞生的时间并不算长，但整体来看发展还是十分迅速的。从现有存量规模来看，截至2022年3月末,我国同业存单规模已接近14.7万亿元。（数据来源：Wind）
什么是同业存单？同业存单是指存款类金融机构在全国银行间市场发行的记帐式定期存款凭证，是一种凭证，而且是存款类金融机构，也就是银行发行的一种凭证。同业存单作为一种主动负债的工具，本质上是为了吸收同业资金，用于调节商业银行的流动性的。
相比其他券种，同业存单具有三大优势：一是流动性高，作为银行短期融资工具，主要发行期限为3个月、6个月和1年，近一年成交量合计48.5万亿元；二是市场容量大，当前余额高达14.4万亿元；三是信用资质好，发行人主要为股份制银行、城商行和国有商业银行，AAA级发行人占市场发行规模的92%。（数据来源：WIND，截至2022.5.19）
总体而言，同业存单基金具备了流动性较高的特性，也可以作为低风险的现金管理类工具，可以说是比较能满足大众投资需求的一类投资产品。
Q问题三
与货币基金、短债基金相比，同业存单基金有什么不同？适合哪类投资者？
温开强：首先我认为同业存单基金适合稳健投资偏好的投资者，因为基金资产主要投向AAA等级的同业存单，基金合同规定了不投资于股票、可转债等权益类资产。
同业存单基金与同为现金管理工具的货币基金及短期纯债基金较为相近，但又有所区别。
货币基金是成熟的投资品种，产品存续时间比较早，主要投资范围是银行存款、同业存单、逆回购、高等级信用债等，面临较为严格的监管约束，例如杠杆比例上限20%等。
短债基金以投资于397天内的短期信用债为主，其中债券资产占比需达80%以上，这类产品通常采用净值法估值，而不是七日年化估值的方式。
而同业存单基金主要投资于AAA级同业存单，同时采用净值法进行估值，风险和收益水平介于货币基金和短债基金之间。
头部平台优势显，严控风险体验佳
Q问题四
发行同业存单基金的不止一家基金公司，汇添富有什么特色和优势？
徐寅喆：汇添富的现金管理部成立于2017年，部门专注现金管理业务，注重流动性、安全性、收益性三者均衡，以流动性管理为构建组合的核心，力争获取长期稳健收益。从部门具体管理的基金特点来说，包括货币基金、存单指数基金、短债基金等是整个资产管理的金字塔底层，属于风险偏好较低的产品，适合作为居民、机构资产配置的压舱石。
温开强：在2012年研究生毕业后，我进入了公募行业，那时候债权市场规模和人员都比现在小很多。2014年我去了某家公募基金做交易主管，在那几年积攒了丰富的交易经验，对货币市场、债券市场的认知也越来越深入，因为长期跟各类同行打交道，所以对各家机构也都有比较直观的接触和了解。
2016年加入汇添富后，我开始参与组合管理操作，过去的交易经验让我能够深入理解组合管理每一个执行上的细节，得以尽最大的努力进行精细化的投资操作。经历过2013年大钱荒、2016年的小钱荒，也让我懂得敬畏风险、敬畏市场的重要性，会在管理产品时刻将风险管理放在第一位，用稳健扎实的投资理念为持有人服务。
Q问题五
同业存单基金有亏损的可能性吗？
会怎么去做基金组合的回撤控制？
温开强：同业存单指数基金因为采用的是净值法估值，难免会出现净值波动的问题，市场在极端情况下也可能会有回撤的风险。在这方面为了给投资者比较好的体验，我们的产品无论从设计还是具体的投资策略上都会考虑到这种回撤的风险。我们的同业存单基金有一个最短七天的持有期的安排，基金的底层资产每天有稳定的票息收入，这部分的收入可以用来对冲净值波动导致的回撤，让投资者获得比较好的收益体验。
在具体基金运作中，我们也会根据市场环境来判断基金久期放在什么位置比较合适，如果预估后市收益风险上行风险比较大，我们尽量会让基金的久期与指数的久期接近，甚至更低一点，以此来控制和应对回撤波动。
徐寅喆：我也做一些相关补充，前面提出的关于组合的整体久期管理和控制我很认同，一是在中证AAA同业存单指数基础上，根据对货币政策、未来市场的研判，进行相对灵活的组合久期调整，从而起到控制风险暴露的作用；二是在债权基金投资过程中，要对所投债券绝对的、充分的分散化，通过控制单一发行人和单券的集中度，根据信用风险的大小进行相应的控制，严控组合整体的信用风险暴露；三是对于信用风险的零容忍，汇添富基金对于个券信用风险容忍度非常低，会严格控制基本面有瑕疵的个券，不主动买入，如果基本面发生恶化也会及时、果断地卖出。
Q问题六
个人和家庭做资产配置时，如何挑选固收类产品？
黄伟平：我觉得还是要结合几点来考量：
一是投资一定要注意风险和收益的相互匹配。居民生活成本是偏刚性的，过去十几年来，教育、养老、医疗等各方面成本都有明显的抬升。做好资产配置首先是要做好风险和收益的匹配，有些资产回报可能某一年非常高，但是面临的波动也比较大，要清楚自己的风险偏好在什么位置。
二是要做分散化的投资，将风险分散化。多少比例资产划分为低风险投资、多少比例资金划分为中风险投资、多少比例划分为高风险的投资，这跟个人和家庭的风险偏好有很大的关系。有些个人或家庭风险偏好比较低，主要的资金就可以集中在偏低风险、低波动的资产，有些家庭风险偏好比较高，投资的大部分资金可以放在高回报高波动的市场中。
固收投资的产品选择是一门技术，也是一门艺术，因为股票投资受行情的影响比较大，而固收投资相对而言是追求持续收益的投资。
总体而言，结合我过去从业的经验，对于固收的投资选择，基金经理、基金公司十分重要。过去几年市场呈现出比较明显的“二八原理”，强者恒强，头部平台优势较为明显。尤其是固收的投资集合了研究、投资、交易等各个方面，固收基金的选择很大程度上是平台力量的选择，还是要选择一些比较偏大的平台，以及长期业绩比较优秀的基金经理。
* 注：自基金合同生效日（对认购份额而言，下同）或基金份额申购确认日（对申购份额而言，下同）至该日7天后的对应日期的期间内，投资者不能提出赎回申请；该日7天后的对应日期（含当日）之后，投资者可以提出赎回申请，但基金合同另有约定的除外。若该对应日期为非工作日，则顺延至下一工作日。尽管投资者无需支付认申购费和赎回费，但需要支付销售服务费，具体费用约定详见基金合同和相关法律文件。
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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。中证同业存单AAA指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。同业存单指数基金采用市值法估值，尽管产品主要投资于存单等低风险品种，但基金净值仍会存在正常波动，可能出现单日亏损的现象。本基金对于每份基金份额设置7天的最短持有期，在最短持有期内基金份额持有人不能提出赎回申请。本产品属于低风险等级（R1）产品，适合经客户风险承受等级测评后的全客户类型，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。
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- 汇添富稳利60天短债A(012574)
- 汇添富稳利60天短债C(012575)
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