【好有“新基”】宏观大年，FOF基金为何能够抗跌？

今年以来，市场接连受到美联储加息、俄乌战争、国内疫情等因素的影响，呈现震荡下跌态势，股票和债券市场的表现均不尽如人意。上证基金指数年内跌幅12.26%，偏股基金指数的跌幅更是达到18.26%，但FOF基金指数仅下跌了6.11%，展现出相对较好的抗跌性。

*数据来源：wind，截至2022.5.31

黑天鹅事件频发，FOF基金如何通过分散配置有效控制回撤、降低波动？国泰君安资管基金投资部总经理李少君给出了自己的看法：

今年外生因素带来的更多是不可测的风险，这种风险所带来的下杀，和行业基本面突然发生逆转所带来的下杀是不一样的。一个是估值层面的，一个是盈利层面的；一个是风险偏好层面的，一个是基本面层面的。我们所看好的行业或者公司，技术和资产都没有发生实质性的变化，只不过投资者风险偏好回落，倾向于安全性更高的资产。

但机会总是跌出来的。从今年的角度来看，国泰君安资管FOF团队还是会坚持自己的投资风格，不去简单地预测未来，而是坚定价值投资和基本面投资的方法，选择好的资产买入并持有。我们始终相信，莫赌方能不败。

市场环境始终在改变，核心还是要区分能力和运气。国泰君安资管FOF团队秉承着“三重Alpha”的FOF投资框架，希望为投资者在“资产配置-行业风格-基金筛选”三个维度获取较为稳定的超额收益：

• 第一，对于一些混合类的产品，可以通过股债等大类资产的比例切换，提供资产配置Alpha。今年股票和债券市场的表现都不是很尽如人意，反倒是大宗商品、货币类的产品收益相对不错。

• 第二是在不同的风格之间做切换，今年价值和红利风格表现更优，科技和成长则表现相对较弱。

• 第三是在给定的某一个风格或者方向上，找到更优秀的基金经理，选择更优秀的基金产品。

配置和筛选其实是是两个过程。“配置”是运用各种各样的配置模型进行高配或低配的判断。在配置之后，每个季度、月度或是出现重大事件时，我们FOF团队还会进行战术修正。在战术修正的落地层面，需要明确两件事：第一是分析每个基金经理所适应的环境是怎样的，第二是努力地判断未来哪个风格可能会延续下去。

作为国泰君安君得益三个月持有混合(FOF)和国泰君安善融稳健一年持有混合(FOF)基金经理，李少君针对两只FOF产品的不同定位，采取了不同的方式以应对市场波动：君得益的股性更强，在控制回撤时更担心所带来的收益损失，因此更多通过调结构进行优化。而善融稳健的债性更强，持有人的风险偏好相对较低，因此要将控回撤放在第一要务。通过这种方式，能够更好地服务不同类别的产品和不同风险偏好的投资者。

市场在经历了长达四个月的下跌后，5月终现回暖情绪。当前A股市场估值接近历史低位，中长期配置价值逐步显现，但内外部不确定性仍存。当前是否可以入场？又应该配置何种资产或产品？

针对长期以来困扰基民们的两大投资难题：挑不准资产、选不好基金，国泰君安资管FOF团队推出全新的平衡型FOF——国泰君安善远平衡配置一年持有期混合型基金中基金(FOF)。

这只产品以绝对收益为目标，追求风险收益性价比。投资于固收类资产的比例在40-90%，战略配置中枢为75%。通过回顾A股市场近十年沪深300指数与中证全债指数的收益与波动率表现，股债配比20/80组合的夏普比例更高，可以优先分散风险。产品的权益仓位中枢为25%，震荡下行市中，可下调权益仓位用固收资产打底，稳中求进。

产品一方面通过战略和战术配置，提高组合分散化程度，降低组合整体波动，改善组合整体的投资表现。另一方面立足绝对收益目标优选基金，关注基金的风险控制能力，提高投资者的投资体验。如果您担忧市场短期的波动，希望将资产配置及基金选择交给更专业的人，这款FOF正是一个不错的投资选择。