【兴银李哲通】汽车股成为近期市场最强主线

目前市场表现相对比较纠结。如果后续一些信用类指标能够改善，宽信用得以显效，那成长风格的机会将会相对更大。总体来看，当前是政策高峰期，大盘稳增长还有一定机会，但随着复工复产和经济复苏，小盘成长也会开始躁动。

大家好，我是兴银中证500指数增强、兴银中证1000指数增强的基金经理李哲通。转眼进入了6月份，今天和大家简单复盘一下5月的市场情况。

今年5月份A股整体回升，市场核心指数基本都实现了上涨，万得全A涨5.90%。风格上，小盘强于大盘，中证1000涨10.79%，中证500涨7.08%，而沪深300涨1.87%，上证50涨0.28%；成长风格相对占优，科创板强于创业板，略强于主板。

数据来源：wind，时间区间：2022年5月1日-2022年5月31日

行业上，除了金融地产，各申万一级行业也都实现了上涨，涨幅最大的是汽车，上涨接近20%；石化、电力、军工、机械、环保的涨幅也在10%以上。汽车板块拥有核心中游制造工业以及居民消费大宗商品的双重属性，是稳增长、促消费的主要抓手，政策力度大。随着刺激政策的逐步落地，叠加近期产能随着上海地区车企陆续复工复产而逐渐恢复，汽车板块成为近期的最强主线。

数据来源：wind，时间区间：2022年5月1日-2022年5月31日

虽然五月份的反弹使得上证指数从3000点以下回升到再次冲击3200点的位置，但目前无论从市场估值、资金面还是情绪面的指标来看，市场整体仍处在底部区域。

底部风格可以分为三个阶段：下跌期、见底期、回升期。当前市场大致处于第二阶段，然后逐渐向第三阶段过渡。目前经济下行压力较大，整体通胀是坚定回落的态势，但国际局势不太稳定。在海外通胀的压力下，国内通胀回落的过程可能会有一些波折，所以经济周期的情况是不太好的，因此大盘和价值风格会更加抗跌。金融周期方面，货币政策和财政政策从去年底就开始发力，现在已经处于很宽松的状态。由此来看，小盘和成长应该更有机会走出高弹性的表现，但是因为经济压力大，货币宽松向信用宽松传导并不通畅，居民和企业不愿意贷款，所以宽松的效果不能很好地显现，从而形成一定压制。因此，目前市场表现相对比较纠结。如果后续一些信用类指标能够改善，宽信用得以显效，那成长风格的机会将会相对更大。总体来看，当前是政策高峰期，大盘稳增长还有一定机会，但随着复工复产和经济复苏，小盘成长也会开始躁动。

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