【小安观市A股周刊】稳增长政策继续密集落地；央行强调流动性合理充裕；中长期看整体修复趋势已相对确定，可持续观察布局时机

1、分子端方面稳增长政策密集落地，疫情对经济冲击最大阶段正在过去。近期央地稳增长政策继续密集落地，叠加疫情形势好转与上海解封，经济修复预期显著改善；而随着复工复产持续推进，国内经济也开始呈现积极变化，5月PMI回升趋势明显，制造业景气度逐步修复，经济下行压力最大阶段已正在过去。

2、分母端方面国内宏观流动性继续维持宽松。政治局会议明确“抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度“，央行强调“加快推动已经确定的政策措施精准落地，用好各类货币工具保持流动性合理充裕”，随着稳增长政策发力，LPR利率下调，国内宏观流动性将继续维持宽松。3、市场情绪方面随着政策密集落地，疫后经济修复预期不断增强，市场情绪也继续好转，在政策与疫情修复驱动下盈利预期显著改善的方向相对占优。展望后市，经历稳增长政策应出尽出、密集落地阶段后，市场将逐渐由预期炒作期步入政策效果验证期，股价修复节奏也将更取决于政策效果显现节奏，但从中长期看整体修复趋势已相对确定，若出现短期波动也将成为布局时机。

行业配置建议：建议重点布局

当前内外环境均有明显改善，市场情绪显著偏暖，可适度积极配置

1）成长反弹：

当前阶段美债收益率趋于平稳、全球大宗商品价格上升势头减弱、国内疫情逐步得到控制，市场乐观情绪明显上升，新能车、光伏、风电、半导体、消费电子、军工等成长板块有望持续反弹。

2）中报业绩的确定性：

受益于价格上行，中报业绩确定性较高的有煤炭、锂矿、基础化工、部分炼化等可以布局。

3）稳增长：

政治局会议、国常会等重要会议始终强调全年经济仍需“稳增长”，在出口趋弱、疫情扰动下，基建、房地产、居民消费仍将会成为后续政策发力的重点，因此继续关注建筑、房地产、大众消费品、汽车、商超等稳增长直接相关板块，另外为稳增长提供保障的钢铁、银行、交运等板块也将迎来估值修复的机会。

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