疫情形势缓解，经济有望加速修复

上周，PMI如期回升，经济进入疫后修复阶段。数据显示，5月制造业和非制造业PMI数据均较4月低位有所回升，经济完成“二次探底”，从疫情后的修复节奏来看，5月属于经济“慢拐点“，疫情管控力度尚严，而随着6月上海解封和全国疫情形势继续缓解，预计经济活动会加快恢复节奏。

疫情方面，上海6月开始逐步解封，转入常态化防控，同时北京疫情也从社会面清零转向动态清零，各项疫情防控措施逐步放松。总体来看，国内疫情形势继续趋于缓解，目前涉及疫情的区域数量持续收缩，在此背景下，预计6月国内各项经济活动会呈现加快恢复态势。

疫情恢复阶段的政策组合，以财政+信用宽松为主导，货币为辅。近期从中央到各部委，再到各个地方，均开始密集部署稳增长措施，为了尽快将经济拉回到合理区间。从政策重心来看，疫情恢复阶段的政策组合将以财政和信贷扩张为主导，货币流动性预计保持合理充裕，起到配合财政和信用扩张的效果。

未来一段时期，需要关注的因素包括：国内疫情发展和经济恢复强度，5月贸易数据，5月通胀数据。