比亚迪（002594.SZ）迎来了高光时刻。
6月6日，比亚迪市值重新站上了9000亿元大关，距离万亿市值仅一步之遥。事实上，今年以来，比亚迪走出了一波气势如虹的行情，年内涨幅接近20%，而同期上证指数分别下跌11%和23%。
来源：同花顺
与此同时，比亚迪的估值不断被推高。
截至6月6日，公司的静态市盈率已经超过了300倍，即便动态市盈率也在250倍以上。那么由此引出一个问题，对于即将站在万亿市值的比亚迪来说，究竟是凤凰涅槃还是暗藏风险呢？
简单说说推动比亚迪股价持续上涨的逻辑。
首先是新能源车销量。
根据产销快报显示，比亚迪5月新能源车销量11.5万辆，首次突破11万辆，同比增长250.44%，环比增长8.4%，连续3个月销量达到“十万+”。
来源：公告
而且，就月平均销量来说，比亚迪不仅远远领先于“新势力”和其他传统车企，而且还处于满产满销状态，在手订单据说超过了60万辆，即便疫情对比亚迪的销量也没有产生影响。正因为此，市场普遍预期比亚迪22年销量会突破150万辆，23年突破350万辆，推动股价上涨。
其次，随着产品定价不断上涨，比亚迪品牌档次也不断提升。
今年5月，比亚迪汉家族销量达到了2.4万辆，环比增长78.3%，刷新国产车高端车型的里程碑。
来源：比亚迪汽车
这代表着什么呢？
比亚迪销量的大幅增长，靠的不是低端车实现的，尤其随着“汉”的横空出世，比亚迪的产品定价和品牌形象都发生了天翻地覆的变化。就拿汉来说，这款车的定价在22-30万之间，这放在以前是不敢想象的。
而且，随着腾势品牌的推出，比亚迪的定价区间进一步上探至60万，品牌档次进一步提升，比亚迪盈利能力的天花板被进一步打开。
最后，随着比亚迪汽车销量的不断增长，比亚迪电池的出货量也在不断增加。
根据中国动力电池联盟的数据，前四个月比亚迪国内动力电池市场占有率达到了22.75%，与龙头老大的差距不断缩小。除此之外，随着外供需求的不断释放，比亚迪的电池业务具有非常大的想象空间。
来源：中国汽车动力电池产业创新联盟
为什么市场敢推高比亚迪的估值？
最简单的算法是，假设比亚迪一年销量可以达到150万辆，每辆车赚1万块，那么便有150亿的净利润。如果再加上电池和半导体等其他业务，理论上实现200亿的净利润并不难。
当然，这一切都只停留在理论层面。
在股市里有这么一句话，叫做“凡是预期太一致的时候，风险可能不期而至”，因为在股价上涨的过程中，各种乐观的预期均被反映在股价内，但各种负面、潜在的问题被不断隐藏，风险便被不断堆积。
什么意思呢？
当所有人都觉得比亚迪没有问题，当连普通投资者都觉得比亚迪能够一直上涨，并且可以忽视估值的时候，风险可能已经不期而至。
关于这一点，下篇接着聊。
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