市场处于反弹趋势，成长领域热度维持较高，价值周期方向相对疲弱

上周市场反弹趋势延续，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为2.1%、2.2%、5.8%。

行业涨幅前五的分别为

汽车（+7.2%）、电子（+7.1%）、电力设备及新能源（+6.9%）、机械（+6.0%）、计算机（+5.9%）；

行业涨幅后五的分别为

煤炭（-2.7%）、房地产（-2.5%）、建筑（-1.7%）、银行（-1.1%）、石油石化（+0.1%）。

注：数据来源wind，数据区间：5月30日-6月2日。本文涉及行业根据中信一级行业分类。

1、最新宏观数据点评

统计局公布5月PMI数据。国内制造业PMI指数为49.6%（前值47.4%），非制造业PMI指数为47.8%（前值41.9%），综合PMI指数为48.4％（前值42.7%）。PMI指数大幅反弹，主要受益于疫情防控取得成效、生产活动明显复苏。目前数据上虽仍处于荣枯线以下，但伴随相关刺激政策落地预期仍有修复空间。

美国公布最新就业数据。5月新增非农就业人口39万，超出市场预期；劳动参与率为62.3%，失业率为3.6%，平均时薪同比增长5.2%。整体数据显示美国就业市场仍较为强劲，薪资上涨压力较大。临近6月议息会议，市场对加息预期边际上有所提升。

2、市场分析与展望

1）反弹持续，市场热度维持较高

自四月底五月初以来，过去一个月市场整体处于持续反弹过程中，近期市场热度维持较高，热点较多且轮动较快。上周伴随汽车增值税减免政策出台并且力度超预期，汽车板块领涨；同时，将于本周进行的苹果发布会及XR相关预期拉动电子板块大幅反弹、科创板降低参与资金门槛相关传闻也引发“688”个股大涨。整体来看，市场仍处于反弹趋势中，热点主要出现在成长领域，相对应的，价值/周期方向的煤炭、地产、建筑等行业相对疲弱。

2）行情可参与，但仍需警惕风险

本轮反弹是在前期造成市场大跌的相关因素有所缓解之后形成的，并且在赚钱效应中得到加强，本质上还是自上而下驱动，在此过程中市场去寻找边际上有向好变化或者改善预期的方向。

需要警惕的是，一方面部分板块和个股反弹幅度已经较大，另一方面目前市场情绪对股价的刺激作用较大，后续经济以及个股业绩仍存在实际兑现度低于预期的可能性。因此现阶段参与仍需仔细选择标的，在已经有一定涨幅的方向中选择基本面强劲、估值合理的标的，或者在股价还处在低位的方向中挑选有改善预期的标的。

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