根据魔镜市场情报数据，天猫“618”第一波活动（预售及开门红）期间，手机品类销售额达68.72亿元，同比+28.21%，反映国内手机需求复苏；苹果表现更为抢眼，销售额为54.64亿元，同比+47.54%，份额79.50%，稳居首位。我们认为，在疫情影响趋弱、逐步复工复产、深圳等地区推出消费刺激政策以及“618”等促销带动下，消费电子板块基本面有望边际回暖，重点关注行业持续品类扩张的平台型公司以及处于增量蓝海、持续创新型的公司。
2022天猫“618”：活动与21年一致，折扣力度更大。
2022年天猫“618”活动共包括三波活动，第一波为预售及开门红活动，第二波为品类日活动，第三波为狂欢日活动，各时间段基本与2021年一致，具体时间点上略有差异。预售尾款支付、开门红及狂欢日的正式活动、品类日（当日指定品类产品）期间可享受“跨店满300减50”的83折优惠，相比2021年同期（“跨店满200减30”，85折）优惠力度更大。
整体情况：手机品类销售额同比+28%，反映国内需求复苏。
根据魔镜市场情报数据，2022年天猫“618”第一波活动期间，手机品类总计销量为154.95万部，同比+25.47%，主要因：1）疫情导致线下渠道销售受阻，依托于国内领先的电商平台建设，线上渠道占比提升；2）疫情逐步可控后消费复苏。第一波活动期间，手机品类整体均价为4435元，同比+2.19%，主要因苹果销量占比提升；在销量大幅提升的驱动作用下，手机品类整体销售额达到68.72亿元，同比+28.21%。
分品牌情况：苹果稳居第一且份额再扩张，荣耀同比大幅提升。
从各品牌2022年天猫“618”第一波活动销售额来看，苹果为54.64亿元，同比+47.54%，份额79.50%，稳居首位，同比+10.42pcts，高端市场中，华为受美制裁影响，苹果市场表现进一步提升；荣耀销售额为3.46亿元，同比+250.35%，反映国内线上供应链进一步恢复；整体安卓端销售额为14.09亿元，同比-14.99%，主要因均价下降。从各品牌2022年天猫“618”第一波活动销量情况来看，苹果为88.69万部，同比+55.19%；整体安卓端为66.26万部，同比-0.13%，较2022Q1降幅缩窄（根据IDC数据，2022Q1国内安卓智能机出货量为6175万部，同比-15.61%）。
当前优惠统计：
目前苹果天猫官方旗舰店暂无优惠活动，而在6.10~6.12期间可享12期花呗免息分期、惊喜优惠券及天猫平台满减活动；荣耀、小米、OPPO、vivo、华为在不同价位段优惠金额有所差异。6.10~6.12将迎来“618”电子产品品类日活动，预计手机品牌将加大优惠力度；6.15~6.20为“618”狂欢日活动，支持跨店满300减50优惠，有望推动手机品类销售再提升。
风险因素：
下游需求不及预期；国内外疫情反复；国际形势动荡加剧等。
投资策略：
由于外部环境波动以及疫情反复影响，消费电子板块年初以来估值水平持续降低，当前消费电子（中信）指数Forward PE约23倍，处于历史底部。随着疫情影响趋弱，手机、PC等传统消费电子产品需求恢复，以及智能手表、ARVR、汽车电子等新终端拉货，板块估值有望修复。建议重点关注行业持续品类扩张的平台型公司以及处于增量蓝海、持续创新型的公司，建议关注恒玄科技、鹏鼎控股、安克创新、舜宇光学科技、歌尔股份、韦尔股份、立讯精密、东山精密、长信科技、顺络电子、水晶光电、长盈精密等。
转载来源：中信证券研究
iPhone 13 全系订货量拉爆！电子板块机会多大？中信证券、天风证券等最新观点出炉！
【电子芯，中国造：汇聚A股核心电子龙头，重仓聚焦芯片龙头产业】
电子ETF(515260)跟踪中证电子50指数，覆盖A股50只各领域电子龙头股，全面聚焦半导体芯片、消费电子、5G产业、智能车芯片、云计算等产业龙头股。
细分领域角度看，50只成份股中半导体、芯片概念股高达26只，个股数量占比过半，含“芯”量高达52%，指数权重占比达45.42%！包括三千亿芯片巨头中芯国际、千亿芯片龙头韦尔股份、紫光国徽、兆易创新、北方华创等。其余成份股充分覆盖消费电子、计算机设备、军工电子等科技行业龙头。
【估值往左，业绩超右，芯片概念业绩领航，板块性价比凸显】
电子50指数13只成份股2022Q1净利同比劲增100%，其中芯片股业绩领航：
根据已披露2022年一季度业绩数据，电子ETF（515260）50只成份股合计归属母公司净利润超268亿元，同比增长20%，为3年新高，持续回暖。
其中超6成成份股实现归母净利润正增长，13家净利同比增幅超100%，最高归母净利润同比高增逾700%！
细分板块角度，芯片概念股贡献度最高！电子50指数覆盖的26只芯片概念股2022Q1合计营收达752.77亿元，同比增长24.93%，归母净利润合计达97.68亿元，同比增长63.83%，为最突出贡献板块，其中三千亿芯片巨头中芯国际2022年Q1归母净利润同比增幅达175.5%，千亿芯片龙头兆易创新、北方华创分别同比增长127.6%、183.2%，其余芯片概念股圣邦股份、立昂微、晶晨股份归母净利润同比大增超200%。
估值角度，截至5月27日，伴随近期行情持续调整，电子50指数估值（市盈率）水平已经回落至最新的22倍，历史分位数为4.1%，估值水平低于指数发布以来96%的时间区间，逼近2019年熊市最底部估值水平。
【展望后市：芯片、半导体估值消化充分，整体市场仍处于供不应求、吸引力大幅提升】
在历经连续调整后，半导体板块估值端的吸引力逐步提升。数据显示，截至2022年5月18日，中证全指半导体指数PE估值为41倍，估值分位点为4.27%，指数最新估值水平位于2014年年初以来对应的估值分布中较为靠左侧的位置，当前估值已经调整到历史上较低的位置。
中银证券表示，2023年半导体设备需求保持强劲，未来6-8年半导体产值翻倍增加5000亿美元，设备还会受到3D结构转变的利好预计2022年的WFE需求将超过1000亿美元，任何未满足的设备需求都将递延至明年。
【行业增速高达63%，持续验证半导体设备高景气】
2022Q1国内主要半导体设备厂商合计实现营收近50亿元，行业营收同比增速63%，相较全年51%的一致预期，实现超预期增长，进一步验证晶圆厂高速扩产下的半导体设备行业高景气度。
【国产替代大势所趋，中国“芯”蓄势待发】
芯片出现短缺以来，各国愈发重视半导体产业链的建设，美国、欧洲先后出台了竞争法案、芯片法案，加大对半导体产业的投资力度。随着国际贸易摩擦加剧，华为和中芯国际相继被制裁，设备国产化成为迫切需求，半导体产业链本土化是大势所趋，国产替代市场空间广阔，国内半导体材料公司将持续受益于国产替代。
【券商看多电子半导体长期成长趋势】
国泰君安证券：短期来看，当前半导体行业景气度位于高位，营收和净利润维持高速增长；长期来看，在国产替代的长期趋势下，国内半导体产业高增长趋势具备持续性。
在经历过本轮下跌之后，半导体指数估值已经处于历史低位，提升了指数配置价值。半导体指数当前市盈率TTM为42.19，位于历史4.5%分位水平，估值优势凸显。
万联证券：随着国内疫情的好转以及复工复产的推进，建议重点关注受益于下游新能源汽车、光伏、数据中心需求提升带动的功率半导体和存储领域，工业智能化和显示技术升级牵引下的工控芯片和新型显示领域，以及晶圆厂产能扩张、国产替代需求带动下的半导体设备领域。具体推荐关注估值处于历史低位、业绩表现好、行业竞争力强的优质企业。
【成份股全面覆盖主板、创业板、科创板等领域，具备高丰富度代表性】
电子ETF（515260）覆盖科创板成份股数量11只，数量占比近1/4，科创属性持续加强，其余成份股分别覆盖创业板6只、深市19只、沪市14只，具备各板块龙头代表性，进一步提升指数的代表性与丰富度，
【没有证券账户怎么办？这里有电子ETF联接基金！】
电子ETF设有联接基金（A份额代码012550；C份额代码012551），同样跟踪中证电子50指数（指数代码931461），为互联网上的投资者提供了一键买卖50只电子龙头股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎电子ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
【风险提示】电子ETF及其联接基金跟踪的标的指数为中证电子50指数（指数代码931461），中证电子50指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。
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