外汇储备年内首次回升，意味着什么？

2022 年 6 月 7 日，国家外汇管理局发布数据显示，截至 5 月末，我国外汇储备规模为 31278 亿美元，较 4 月末上升 81 亿美元，升幅为 0.26%。

今年以来中国外汇储备首次录得环比增长。5月中国外汇储备环比小幅上升81亿美元至3.13万亿美元，这也是今年以来首次录得环比增长，主要受美元走弱提振，同时跨境资本流出压力可能持续缓和。

美元走弱和外汇流出压力缓解是5月中国外汇储备止跌的主要因素。一是5月美元走弱促进中国外储估值抬升。随着美联储不再超预期鹰派、以及市场对美国增长预期下调，5月美元指数环比下跌1.4%。分币种来看，欧元、日元和英镑分别兑美元升值1.8%、0.9%和0.2%。据估算，5月非美货币兑美元汇率变化环比推升以美元计的外储估值约120亿美元。二是5月外汇流出压力可能继续缓和。随着国内疫情基本可控、以及近期一系列稳增长政策出台，5月人民币贬值压力有所缓解。5月人民币兑美元汇率贬值1.1%，较4月3.7%的跌幅明显收窄。证券投资项下，5月沪深港通北向资金的净流入规模环比小幅扩大，显示跨境资本对人民币资产的信心有所回升。

投资层面的理解。5月中国外储止跌回升，也反映国际投资者看好我国发展前景，5月北向资金整体呈现净流入态势，累计净买入168亿元，同时截至6月7日，北向资金连续7个交易日净买入，合计净买入总额达451亿元。在国内疫情逐步好转、A股当前估值较低、人民币汇率企稳等因素推动下，境外资金投资A股市场节奏正逐渐恢复平稳，依托于中国经济下半年逐渐复苏的市场预期与中国金融持续开放，人民币资产长期的吸引力和竞争力也逐渐回归。

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