指数“V型”探底回升，热点板块轮动加快

— A 股 —

6月8日，两市小幅高开后早盘震荡走弱，午后三大指数集体翻红，尾盘冲高，创指此前一度跌近2%，两市成交额连续第三个交易日突破万亿，北向资金连续8日净流入。盘面上，券商、白酒等权重板块盘中走强，发电、煤炭、盐湖提锂等板块涨幅居前。总体而言，个股跌多涨少。

截至收盘，沪指涨0.68%，报3263.79点，成交额达5084亿元；深成指涨0.82%，报12033.26点，成交额达5929亿元；创指涨0.85%，报2576.34点，成交额达1950亿元。

板块上，教育、汽车、煤炭等板块涨幅居前，军工、航运、房地产等板块表现较弱。

今天市场走出“V”型走势，早盘市场延续前期强势继续企图上攻，但盘中却传出某龙头公司二季度业绩或不及预期的谣言，导致盘面出现恐慌及避险情绪，随即指数出现跳水。午盘市场部分机构对该消息进行了分析，市场信心有所恢复，最终指数成功翻红收复失地，全天呈现宽幅震荡的态势。

但值得注意的是，市场目前依然偏多头格局，主板和创业板均是依托5日线震荡上行，而且北向资金继续呈现净流入格局，两市也继续保持万亿成交额，说明资金参与情绪较好。不过当下市场盘面依旧是轮动的特征，权重和题材并未形成搭台唱戏的格局，更多还是跷跷板效应。且经过连续反弹后，市场已进入了前期的成交密集区，解套盘和获利盘可能会形成抛盘的压力，短期指数大概率会展开震荡消化浮筹。

但整体上来看，从目前的时点往后看，我们认为A股的机会远大于风险。从绝对估值来看，有很多行业的动态估值已经处于历史较低水平附近，例如电子、医药等；从基本面边际影响来看，前期对A股影响较大的利空因子均已逐步兑现，其中一些因子还出现了逐步好转的迹象，例如疫情防控等。因此，拉长时间看，我们认为目前A股已经逐步具备吸引力，我们重点看好上半年受疫情影响较大、跌幅较深的板块，例如新能源汽车、汽车零部件、电子等，此外也看好受疫情缓解经营改善显著的行业，例如消费、医疗等。

— 港 股 —

6月8日，港股高开高走，在科技、医药等权重板块带领下全天强势震荡上涨。盘面上，科技龙头大涨，医疗、煤炭股走强。截至收盘，恒生指数收涨2.24%报22014.59点；恒生科技指数涨4.76%报4818.36点，创2个半月新高；恒生国企指数涨2.84%报7679.6点。大市成交1840.28亿港元，南向资金净卖出9077万港元。

板块上，科技、消费零售、医药等板块涨幅居前，银行、电信、能源等板块表现较弱。

6月7日第二批游戏版号再次发放，意味着版号发放开始常态化，过去强监管的态势已出现较为明显的转向。受此利好消息刺激，隔夜相关概念中概股出现大涨，今天港股互联网公司普遍出现强劲反弹，带动港股延续前期涨势。

恒指自站上21000关口后，港股整体走势偏强，尤其是恒指最近一周的回调都在这个位置得到较好的支撑，南下资金稳定流入，成交量也有明显的增加。美联储暂时处于静默期，国外消息面的扰动大大减弱，外部环境的边际好转让市场信心明显提升。尤其是内地疫情防控有重大进展，核心城市经济活动全面恢复，加之连续的经济刺激政策叠加效应显现，人民币汇率大幅反弹，中国资产受到一定的追捧。

综合来看，我们认为较低的估值和后续更大政策支持会为港股市场提供一定的下行保护，后续值得密切关注的变量包括：1）疫情动荡以及对供应链等方面的影响；2）后续政策落地情况；3）美股市场波动，美国收益率和美元汇率走势；4）中美关系与监管合作动态。在当前互联网监管常态化、头部企业估值已显著回调、疫情对业绩的冲击被充分预期后，我们看好大科技板块，尤其是互联网板块或将愈发得到市场关注。外部影响因素中美审计纠纷正向积极方向发展，若未来双方达成一致或将成为另一潜在催化剂。

数据来源：Wind，截至2022年6月8日。