粮食安全之北大荒（600598）

一、主营业务

公司主要从事耕地发包经营；谷物、豆类、油料等作物的种植及销售；农业技术开发、技术咨询、技术服务及技术转让；信息处理和储存支持服务；房地产开发经营；肥料制造及销售（仅限分支机构经营）等。

1.耕地发包业务

实行以公司统一经营管理为主导，家庭农场承包经营为基础的统分结合的双层经营体制。公司是耕地资源经营主体，对权属内的耕地资源享有使用权、经营权和收益权，通过对权属内的耕地发包经营和生产服务，统一组织、指导和管理农业生产经营活动。家庭农场、联户家庭农场以及其他经济组织是双层经营的生产经营主体，通过承包方式取得耕地资源的经营权，直接从事农业生产经营活动，自主经营，自负盈亏。

双层经营体制具有以下特点： 一是双层核算，双重利益主体。公司及家庭农场均是独立核算、自负盈亏的经营主体。 二是双层管理、责任明确。公司的统一管理贯穿于农业生产的全部过程，其目的是为家庭农场提供最佳的生产经营环境与条件，为家庭农场提供产前、产中、产后服务。公司负责农业基础设施的建设和维护投入。为家庭农场提供技术培训及市场信息支持。采取面授、电视讲座、印发技术资料等形式，对家庭农场进行农作物综合高产栽培技术培训等。公司农技部门巡回进行田间技术指导和技术咨询，指导家庭农场进行播种、施肥、施药、病虫草防治和中耕管理。统一组织防洪除涝、防灾减灾。协调收获机械帮助家庭农场收获农产品，为家庭农场提供农产品晾晒、清选和储藏设施。为家庭农场提供农产品市场需求及价格信息。家庭农场负责其生产经营投入及生产过 程管理和农产品销售，是家庭农场自我利益实现的基础，家庭农场采取的是“两自理、 四到户”的生产经营方式，即生产费、生活费两自理，地块、机械、核算、盈亏四到户。其收入来源于生产的产品对外自行销售的收入。这种经营模式既有利于调动家庭农场的生产积极性，分散生产经营风险，又有利于发挥机械化、规模化、科技化等优势。

二、业绩情况

2021年公司实现营业收入36.29亿元，同比增加3.88亿元，同比增长 11.99%；实现利润总额 7.32亿元，同比减少2.55亿元，同比下降 25.83%；实现净利润 6.99亿元，同比减少2.73亿元，同比下降28.05%；实现归属于母公司所有者净利润8.57亿元，同比减少 1.33 亿元，同比下降 13.39%。

三、投资要点

1、一季报业绩高增

2022年一季报营业收入7.2亿元，同比增长12.99%；归母净利润为4.41亿元，同比增长17.44%；基本每股收益为0.248元。

2、 业绩驱动

（1）粮食安全

俄乌冲突短时间难以结束，俄乌作为全球重要的粮食出口国，有望助推粮食价格。公司以土地承包费用为主，短期内粮食价格上涨暂不会直接对公司损益，但有利于家庭农场和农户的增收，有助于提升家庭农场和农户承包土地的积极性，进而保障了公司土地承包收入的健康可持续。

（2）转基因有望带动种业和土地企业

4月29日，农业农村部发布了2022年第一批转基因生产应用安全证书，其中包括4个转基因玉米。至此，我国已有11个转基因抗虫耐除草剂玉米和3个转基因耐除草剂大豆获得了生产应用安全证书。转基因在我国拥有成长空间以及发展前景，若未来实施产业化，则种业将迎来结构调整，产生的红利将由农民、种业、化肥、土地企业共同享有。

3、技术上看，5月月线收到大阳，已经拐头。线有望止跌企稳。日线5连阴，若布林中轨能止跌企稳，则短线有望走强。

北大荒主要从事耕地发包经营，谷物、豆类、油料等作物的种植及销售，题材方面与粮食安全、种业转基因相关。可逢低关注。

风险提示：公司历史形成应收账款、存货的风险；自然灾害可能导致的风险。