东方红纪文静：后续可关注疫情冲击减弱后的内需反弹

今年出现的一些意外冲击对宏观经济产生了一定影响，如2月的“俄乌冲突”、3月底的上海疫情都超出了大家的预期。“俄乌冲突”进一步推升了全球通胀，通胀的高企也带来美联储加息进程的加速。

短期对国内宏观经济影响较大的因素是疫情反复，疫情不仅冲击了企业和消费者等市场主体预期，抑制其加杠杆意愿和当期需求，也导致部分企业由于现金流断裂而破产倒闭，部分线下商业活动受疫情防控限制而无法开展；市场主体为防疫支付额外成本，对需求造成了扰动；企业的供应链在疫情中受到一定的影响。

未来随着疫情稳定和政策层面的支持加码，后续可更多关注疫情冲击减弱后的内需反弹，如政策层面对基建、地产投资的促进作用。

在目前的市场情况下，债券市场后期关注点大概率或回到稳增长方向，未来或将面临一定的调整压力。但考虑到疫情对经济的次生影响仍在，预计市场调整幅度也不会太大，可在调整中积极寻求配置机会。

权益市场方面，随着国内疫情的缓解，稳增长政策的加码，市场也从前期极端悲观的情绪中逐步走出来。权益市场最难最悲观的时期已经过去，短期来看，权益市场主要是情绪的修复，而未来则是要去体现盈利的趋势，有业绩支撑的企业修复性预计会更好，行情会更加持续。

转债方面，去年转债估值较高，但经过了前期的调整，目前转债估值偏离得到了一定的修复，可适当把握配置机会，精选个券标的，尤其关注新上市估值合理的标的。但从性价比而言，目前正股比转债性价比仍然更优。

风险提示： 基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。