创造“有温度”的价值

从一个逆境时携手的案例说起

如果盘点基本面波动较大的“HARD”行业，

养猪行业应该赫然在列。

因为养猪行业有个著名“猪周期”，

所谓“猪周期”，是指猪肉价格往往呈现周期性波动。

具体表现为：

肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——养殖户亏损——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨

这是一个曾反复出现过的“周期性怪圈”。

2000年以来，我国生猪生产就曾出现了5次较大波动。

尤其是最近一次，生猪存栏量和能繁母猪存栏量大幅减少。

而且叠加非洲猪瘟疫情和新冠肺炎疫情影响，养猪企业受到较大冲击。

国内猪周期示意图

资料来源：中国种猪信息网、农业农村部、招商证券，截至2022/5/18

2018年非洲猪瘟爆发后，

急需资金周转的上市猪企Y公司想发行债券却困难重重。

就在该企业陷入困难之际，

南方基金分析师走访这家潜在的投资目标Y公司，

根据其多年来积累的对行业发展趋势的理解，

针对养猪行业中环保、防疫、技术应用等难点，

向该企业“创新环保技术、升级猪舍设计、改善绿色生产、发展循环经济”等具体建议。

在南方基金建议之下，

双方确定了进一步的优化治理方案，

采取了比如“成立生物安全工作组、加大兽药研发、强化预警体系”等具体措施，以上方案的落地和措施的执行，

一方面，一定程度上帮助该企业减缓了“猪周期”对其经营造成的波动；

与此同时，南方基金在逆境时与实体经济坚定携手，让价值创造来的更有“温度”。

南方基金参与Y公司治理的流程

资料来源：PRI官网-《中国背景下固定收益参与公司治理案例研究》，南方基金，2022/5/25

以上具体过程反映在南方基金撰写的 《中国背景下固定收益参与公司治理案例研究》，

该案例研究入选了联合国责任投资原则组织(UN-PRI)“参与公司治理”案例研究库，

南方基金也因此成为国内唯一凭借在固定收益领域积极参与公司治理入选该案例库的基金公司，

这代表着UN-PRI对南方基金在ESG投资领域深度参与公司治理的重要肯定。

Tips：

联合国责任投资原则组织（简称UN PRI），旨在帮助投资者理解环境、社会和公司治理等要素对投资价值的影响，并支持各签署机构将这些要素融入投资战略、决策及积极所有权中。目前，全球已有4500余家投资者和服务提供商加入了PRI，这些机构共管理着约120万亿美元的资产。（数据来源于PRI官方网站）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为投资建议。基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。